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每周一談：光電醫(yī)美行業(yè)高景氣發(fā)展
　　中國醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模持續(xù)增長。2014年來，中國醫(yī)美市場規(guī)模穩(wěn)定增長。除2020年因疫情影響外，其余年份均保持15%以上的同比增速，發(fā)展態(tài)勢迅猛。據更美APP預測，2022年中國醫(yī)美行業(yè)市場規(guī)模將達2643億元，較2021年增長16.23%。
　　從需求端看，中國醫(yī)美用戶規(guī)模持續(xù)增長，國民接受度高。2016-2020年中國醫(yī)美市場用戶規(guī)?？焖僭鲩L，同比增速保持在30%以上，其中2018年增速超80%，預計未來幾年增速略放緩至10%左右。新氧數(shù)據顏究院2021年調研顯示，超過80%的受訪者對醫(yī)美持較為接受態(tài)度，觀念的開放成為醫(yī)美用戶增長的重要驅動力之一。
　　非手術類醫(yī)美占比持續(xù)上升，成為新增長點。非手術類醫(yī)美（即輕醫(yī)美）風險較小，價格相對較低，適合作為醫(yī)美入門者的初次嘗試，市場接受度更高。2019-2021年非手術類醫(yī)美用戶占比從72.6%上升至83.1%，輕醫(yī)美成為主流。
　　光電類醫(yī)美市場規(guī)模持續(xù)增長。2016-2019年光電類醫(yī)美市場規(guī)模保持20%以上的同比增速，2020年因疫情有所回落。據頭豹研究院預測，未來光電類醫(yī)美終端市場規(guī)模將保持10%左右的同比增速，在2025年達到501.59億元。
　　光電類醫(yī)美器械種類豐富，側重于解決皮膚問題。由技術原理不同，光電類醫(yī)美器械可分為激光類、強脈沖光類、射頻類、超聲類及冷凍溶脂類，功效覆蓋祛痘、祛疤、嫩膚、脫毛、緊致提拉等多種皮膚問題的解決，冷凍溶脂則為吸脂手術提供一種低風險的替代方法。
　　緊致抗衰類項目廣受青睞，冷凍溶脂增長潛力大。2021年以光電儀器操作為主的緊致抗衰項目消費金額最多，總消費額中占比達14.54%。人口老齡化趨勢下，預計具有抗衰需求的人群將不斷擴張，為光電類醫(yī)美項目帶來市場空間。此外，2021年冷凍溶脂項目消費額同比增速達300%，在所有醫(yī)美項目中排名第二，有望進一步替代傳統(tǒng)吸脂手術。
　　國內光電類醫(yī)美器械企業(yè)多以收購或代理方式進行業(yè)務拓展。因中國光電類醫(yī)美器械生產起步較晚，自主研發(fā)難度高，以收購或代理方式進行業(yè)務拓展成為近年趨勢。2020-2022年，國內醫(yī)美龍頭企業(yè)集中進行產品代理和光電類醫(yī)美器械公司收購活動，對行業(yè)前景預期較好。奇致激光、半島醫(yī)療、深圳GSD堅持自主研發(fā)，其中奇致激光采用研發(fā)＋代理模式，部分產品從國外品牌采購。
　　激光類器械競爭格局較為集中，國內企業(yè)市占率較高。2020年激光類器械市場規(guī)模在光電醫(yī)美中占比達60%，占據主導地位。2020年我國激光類醫(yī)美器械市場CR4為75%，行業(yè)集中度較高。其中復銳醫(yī)療科技旗下企業(yè)飛頓占據32%的市場份額，排名第一，奇致激光以18%的市場份額排名第二。市占率前八的企業(yè)中，主打自研產品的國內企業(yè)僅奇致激光、半島醫(yī)療、深圳GSD三家，國外企業(yè)技術優(yōu)勢較大。
　　國內產品偶有出圈，國產替代任重道遠。近年來，半島醫(yī)療超聲炮、奇致激光CC蛋白光等國內醫(yī)美器械逐漸進入大眾視野，其中半島醫(yī)療超聲炮成為唯一獲國家藥監(jiān)局批準的超聲波類醫(yī)美器械。但總體來看，國外光電醫(yī)美生產企業(yè)獲批器械數(shù)量高于國內企業(yè)，國產替代仍任重道遠。國內企業(yè)中，半島醫(yī)療獲批器械數(shù)量最多，極具創(chuàng)新活力。但由于業(yè)務較為分散，其中光電類醫(yī)美器械占比較少。
　　國內光電醫(yī)美行業(yè)高景氣發(fā)展。光電醫(yī)美行業(yè)需求不斷提升，促使行業(yè)內公司不斷更新完善產品矩陣，衍生產品及功效不斷豐富，市場滲透率穩(wěn)步提升，行業(yè)高景氣發(fā)展，建議關注行業(yè)內龍頭公司及積極布局光電醫(yī)美產品的上市公司。
　　市場回顧（12月12日-12月16日）：
　　在申萬一級行業(yè)中，輕工制造行業(yè)本周下跌1.15%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第12，跑贏大盤，在各子板塊中，造紙板塊表現(xiàn)較好，上漲2.32%，家居用品板塊表現(xiàn)相對較差，下跌2.91%；紡織服裝行業(yè)本周下跌0.61%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第9，跑贏大盤，紡織制造板塊下跌0.68%，服裝家紡板塊下跌0.20%，飾品板塊下跌1.66%；美容護理行業(yè)本周上漲0.51%，在申萬31個一級行業(yè)中排名第4，跑贏大盤，子板塊中，個護用品板塊上漲1.92%，化妝品板塊上漲0.54%。
　　行業(yè)數(shù)據追蹤：
　　家具：本周TDI價格較上周有所上升，MDI價格較上周持平。
　　紡織服裝：12月16日，棉花價格為14,960.77元/噸，較上周上漲0.4%；紗線的價格有所上升，滌綸的價格有所上升。
　　投資策略：政策促地產鏈修復，建議關注家居行業(yè)龍頭企業(yè)【歐派家居】、【顧家家居】、【喜臨門】。
　　風險提示：疫情反復風險，行業(yè)競爭加劇風險。