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報告摘要
　　二級市場：利率債小幅上調，權益、轉債均下跌
　　國債期貨小幅上調，現(xiàn)券收益率繼續(xù)調整，短端向上調整幅度更大，城投債收益率繼續(xù)大幅上調，產(chǎn)業(yè)債收益率同樣大幅上調，信用利差走擴，信用債成交量小幅提高，A股縮量下跌，可轉債指數(shù)小幅下跌，個券普遍下跌。
　　一級市場：利率供給大幅提升，信用融資環(huán)境一般
　　利率債凈融資額大幅提升，利率債招投標全場倍數(shù)有所降低，城投債凈融資額小幅下降，產(chǎn)業(yè)債凈融資額仍為負值，本周7只轉債上市，5只轉債發(fā)行，建議積極關注漱玉轉債。
　　銀行間流動性略收斂，央行本周凈投放1,890億元
　　本周銀行間市場流動性略收斂，央行于本周四開展了6,500億元MLF操作，而本周有5,000億元MLF到期，相當于超量續(xù)做1,500億元MLF，央行本周在逆回購操作中共投放資金490億元，到期回籠100億元，綜合下來本周實現(xiàn)全口徑資金凈投放1,890億元。
　　11月國內經(jīng)濟較為疲軟，美國CPI表現(xiàn)較弱
　　疫情擾動影響下，11月經(jīng)濟較為疲軟，美國CPI表現(xiàn)較弱，為美聯(lián)儲轉鴿提供條件，12月加息如期放緩至50 BP，鷹派態(tài)度超預期。
　　后市展望：利率債處于震蕩調整階段，12月轉債組合不變
　　利率債方面，本周MLF超量續(xù)做符合預期，銀行間資金面略收斂。中央經(jīng)濟工作會議召開對明年經(jīng)濟工作定下基調，強調穩(wěn)增長，提升內需對經(jīng)濟增長的拉動作用。改善預期并提振發(fā)展信心。本周11月金融數(shù)據(jù)公布，新增信貸有所改善，經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏弱整體不及預期，目前各項數(shù)據(jù)顯示出的經(jīng)濟“弱現(xiàn)實”疊加政策刺激的“強預期”綜合作用下債市表現(xiàn)延續(xù)弱勢，同時受到理財產(chǎn)品贖回的負反饋效應影響下，本周銀行間主要利率債收益率繼續(xù)處于震蕩調整階段。轉債方面，12月我們轉債推薦組合維持不變。
　　風險提示
　　俄烏局勢升級超預期，海外流動性收緊對新興市場的影響。