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2023年全球銅精礦市場繼續(xù)面臨寬松格局，精銅市場供需則將從中性略緊向中性略寬轉變，預計2023年銅價運行重心將有所下移。2023年銅價主要運行區(qū)間為：倫銅6900-9000美元/噸，均價在7400美元/噸；滬期銅55000-70000元/噸；均價在63000元/噸。
　　●從價格運行節(jié)奏來看，上半年在美聯(lián)儲加息放緩以及國內經濟增長的樂觀預期之下，疊加國內累庫需要時間，庫存仍處低位，預計價格將繼續(xù)維持高位。但是進入下半年之后，隨著海外經濟衰退概率增加，銅價重心將會有所下移。考慮到國內經濟進入復蘇周期，對于價格有支撐，預期銅價回落路徑難以順暢，以及幅度也不會太大。
　　●價差方面，我們認為上半年累庫幅度預計有限情況下，存在階段性市場偏緊的格局，現(xiàn)貨仍將保持一定升水，月間正套仍有高拋低吸操作機會。下半年隨著累庫逐漸推進，現(xiàn)貨升水重心下移，月間機會也將相應減少。
　　●內外方面，我們認為明年海外經濟下行壓力較大，國內經濟呈現(xiàn)復蘇情況下，國內需求將好于外需，銅價也將呈現(xiàn)內強外弱走勢，市場存在買內空外的反套機會，但需要關注未來人民幣貶值趨勢結束后的風險。
　　●風險點：全球經濟放緩超預期，新冠疫情發(fā)展超預期，中美博弈或國際地緣政治動蕩加劇。