>> 光大證券-國防軍工行業(yè)周報2022年第51周：遙感三十六號衛(wèi)星成功發(fā)射，行業(yè)延續(xù)承壓態(tài)勢-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
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| 1487KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
劉宇辰,王凱 |
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板塊行情：20221212-20221216，國防軍工板塊（SW）下跌2.57%，在31個一級行業(yè)中，排在第26位。年初至本周最后一個交易日收盤，國防軍工板塊（SW）下跌24.90%，在31個一級行業(yè)中，排在第29位。
行業(yè)估值：當前國防軍工板塊（SW）的PE-TTM估值為51.25x，低于3年歷史估值均值-1x標準差，處于較低位置。細分來看，新材料、信息化子行業(yè)當前估值水平在2019至今子行業(yè)估值水平均值-1x標準差附近，估值水平較低；航空、航天、陸裝、艦船子行業(yè)估值水平均在2019歷史估值水平均值附近。
個股行情：本周漲幅靠前的個股為華中數(shù)控（+14.03%）、邁信林（+9.39%）、中國海防（+8.15%）、上海瀚訊（+7.73%）、凌云股份（+7.46%）。年初以來漲幅靠前的個股為盛路通信（+62.31%）、紅相股份（+29.88%）、縱橫股份（+24.85%）、奧維通信（+20.40%）、菲利華（+17.34%）。
行業(yè)動態(tài)：長二丁火箭成功發(fā)射遙感三十六號衛(wèi)星。德國獲準批量購買F-35戰(zhàn)機。土耳其“紅蘋果”軍用無人機首飛。日本政府決定配備遠程潛射導(dǎo)彈。美國準備向烏克蘭提供“愛國者”導(dǎo)彈。
行業(yè)數(shù)據(jù)：造船方面本周波羅的海干散貨指數(shù)（BDI）上漲12.55%，波羅的海原油指數(shù)（BDTI）持續(xù)下降1.52%，波羅的海成品油指數(shù)（BCTI）大幅上升11.77%，中國出口集裝箱運價指數(shù)（CCFI）下降5.01%；造船鋼材價格上升3.67%；11月新造船價格指數(shù)在高位保持小幅回落。軍工原材料方面，海綿鈦價格維持高位，丙烯腈價格小幅回升1.60%。
行業(yè)周觀點：國防軍工板塊在2022年以來經(jīng)歷了兩輪“下跌-修復(fù)”，近期呈現(xiàn)震蕩態(tài)勢，相比年初仍下跌20%以上。在本周軍工板塊呈現(xiàn)下跌態(tài)勢。我們認為，軍工行業(yè)的基本面并未出現(xiàn)根本變化。接近年底，各相關(guān)企業(yè)將為完成年度任務(wù)做最后沖刺，而局部地區(qū)疫情的反復(fù)有可能使部分企業(yè)年內(nèi)收入確認延遲。當前板塊估值處于較低位置，若行業(yè)業(yè)績能夠保持合理增速，后續(xù)存在提升潛力。建議關(guān)注各軍工央企國企改革三年行動的工作目標實現(xiàn)情況，各主機廠完成年度任務(wù)情況，以及各公司研發(fā)項目到年底的完成情況。
投資建議：隨著我國綜合國力的提升以及國民經(jīng)濟的高速增長，大國博弈的國際環(huán)境下，我國加強國防建設(shè)的必要性長期存在。建議沿信息化及電子、新材料、航空、艦船主線進行投資布局。（1）信息化及電子主線，推薦振華科技、中航光電、國?？萍?、蘇試試驗；（2）新材料主線，推薦中簡科技、中航高科；（3）航空主線，推薦中航沈飛；（4）艦船主線，推薦中國船舶，關(guān)注中船防務(wù)。
風(fēng)險分析：國際政治形勢變化對軍工行業(yè)發(fā)展產(chǎn)生影響的風(fēng)險；防務(wù)裝備市場競爭加劇的風(fēng)險；防務(wù)裝備研制進度不及預(yù)期的風(fēng)險。
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