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★基本面分析及展望
　?。?）需求面展望：目前國內(nèi)外紡服需求正處于寒冬，2023年1季度甚至上半年面臨的壓力仍將較重，但需求前景向好的預(yù)期先行，全年消費(fèi)料溫和復(fù)蘇。2023年上半年弱現(xiàn)實(shí)與強(qiáng)預(yù)期的拉扯下，或令盤面頗多震蕩反復(fù)；弱需求的現(xiàn)實(shí)拐點(diǎn)或?qū)⒃?-3季度出現(xiàn)，隨著宏觀經(jīng)濟(jì)及消費(fèi)上積極信號(hào)的增多，需求向好的預(yù)期將得到確認(rèn)和增強(qiáng)，屆時(shí)或?yàn)楸P面帶來向上的驅(qū)動(dòng)。
　?。?）國際分析展望：①需求下滑令22/23年度全球產(chǎn)需轉(zhuǎn)為過剩，目前弱現(xiàn)實(shí)還在持續(xù)，需求預(yù)估或仍有下調(diào)空間，但對(duì)市場的利空打壓作用減弱。②市場關(guān)注點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)向下年度，高糧棉比或令2023年全球種植面積減少，而23/24年度全球棉花消費(fèi)預(yù)計(jì)有所恢復(fù)，23/24年度全球產(chǎn)需預(yù)計(jì)將趨于均衡甚至可能短缺，基本面前景有望轉(zhuǎn)強(qiáng)或推動(dòng)國際棉價(jià)走好。③行情展望：2023年1季度，需求壓力較重，外盤料弱勢震蕩；需求或在2-3季度出現(xiàn)拐點(diǎn)，且隨著北半球種植季的展開，市場關(guān)注點(diǎn)將逐漸轉(zhuǎn)向23/24年度，市場或逐步開啟震蕩上行之路。2023年ICE棉價(jià)預(yù)估區(qū)間70-100美分/磅。
　?。?）國內(nèi)分析展望：1、22/23年度新棉上市供應(yīng)壓力后移，籽棉收購價(jià)大降，新棉成本平均12500-13000元/噸左右。2、22/23年度，中國期末庫存料繼續(xù)累積，關(guān)注國儲(chǔ)是否輪入疆棉。3、行情展望：本輪下行趨勢已進(jìn)入后期，1季度在新棉供應(yīng)壓力后移帶來的供需錯(cuò)配影響下，鄭棉缺乏持續(xù)上行的基礎(chǔ)，市場仍有震蕩反復(fù)的風(fēng)險(xiǎn)；進(jìn)入2-3季度后，需求拐點(diǎn)或?qū)砼R，而中下游原料庫存及中間貿(mào)易商環(huán)節(jié)庫存不多，且棉價(jià)已處于低位區(qū)間，一旦市場信心改善，補(bǔ)庫需求將提升。疊加23/24年度基本面預(yù)期轉(zhuǎn)強(qiáng)，棉價(jià)預(yù)計(jì)將震蕩向上，全年預(yù)估區(qū)間12000-17000元/噸。
　　★策略建議
　　關(guān)注上半年逢低布局多單的機(jī)會(huì)；期限結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)為Contango，建議近遠(yuǎn)月反套為主；關(guān)注逢低做多內(nèi)外價(jià)差的機(jī)會(huì)。
　　★風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情超預(yù)期發(fā)展風(fēng)險(xiǎn)；主產(chǎn)國天氣風(fēng)險(xiǎn)；宏觀環(huán)境動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)。