>> 渤海證券-大類資產(chǎn)配置周報：美聯(lián)儲放緩加息步伐，原油反彈黃金震蕩-221220
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
大小： |
991KB |
| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
渤海證券 |
| 評級： |
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作者： |
宋亦威,嚴(yán)佩佩,張佳佳 |
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海外方面，地緣政治而言，歐盟通過對俄第九輪制裁措施，俄再對烏實(shí)施大規(guī)?？找u。12月16日，歐盟理事會通過了針對俄羅斯的第九輪經(jīng)濟(jì)和人員制裁措施。12月16日，俄羅斯再次對烏克蘭全境實(shí)施打擊，主要目標(biāo)是基礎(chǔ)設(shè)施。基輔方面表示，此次襲擊是俄烏沖突以來俄發(fā)動的“最大規(guī)模襲擊”之一。經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言，美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)回落，美聯(lián)儲如期放緩加息步伐。美國勞工部13日公布的數(shù)據(jù)顯示，11月美國CPI同比上漲7.1%，通脹形勢繼續(xù)好轉(zhuǎn)，這也為美聯(lián)儲放緩加息步伐形成支撐。當(dāng)?shù)貢r間12月14日，美聯(lián)儲如期加息50BP，較此前連續(xù)4次會議每次加息75BP的幅度有所放緩。同時美聯(lián)儲主席鮑威爾的發(fā)言仍然偏鷹。
國內(nèi)方面，11月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)明顯下行，中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開。受疫情影響，11月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯下行。生產(chǎn)端，11月工業(yè)增加值當(dāng)月同比增速僅為2.2%，較10月回落2.8個百分點(diǎn)。需求端，固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）完成額增速回落，1-11月累計同比增速為5.3%（前值5.8%），環(huán)比增速降幅進(jìn)一步擴(kuò)大。12月15-16日，中央經(jīng)濟(jì)工作會議召開。會議要求，明年要堅持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。產(chǎn)業(yè)政策強(qiáng)調(diào)發(fā)展和安全并舉，對平臺經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向支持。在外需回落的壓力下，擴(kuò)大內(nèi)需成為明年經(jīng)濟(jì)工作的重心，消費(fèi)被擺在優(yōu)先位置。同時會議要求確保地產(chǎn)平穩(wěn)發(fā)展，防范化解金融風(fēng)險。
股市方面，美歐股市沖高回落，A股市場加速調(diào)整。主要受美國通脹數(shù)據(jù)回落、鮑威爾鷹派表態(tài)等影響，上周美股三大指數(shù)全線下跌，截至12月16日當(dāng)周，道瓊斯工業(yè)指數(shù)下跌1.66%，納斯達(dá)克指數(shù)下跌2.72%，標(biāo)普500指數(shù)下跌2.08%；歐洲股市走勢類似，其中法國CAC40指數(shù)下跌3.37%，德國DAX指數(shù)下跌3.32%；亞洲主要股票市場指數(shù)全線下跌，其中A股市場指數(shù)加速調(diào)整。具體而言，12月13日-12月19日，日經(jīng)225指數(shù)下跌2.17%，韓國綜合指數(shù)下跌0.88%；恒生指數(shù)下跌0.57%；上證綜指下跌2.26%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌2.28%。
債市方面，美債利率下行，國債利率下行。美債而言，受美聯(lián)儲加息放緩以及對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂加劇等影響，上周各期限美債收益率均出現(xiàn)下行，截至12月16日當(dāng)周，10年期美債收益率下行9BP報收于3.48%，2年期美債收益率下行16BP報收于4.17%，二者倒掛幅度有所收窄。國債而言，上周國債利率長端小幅下行，短端持平。12月13日-12月19日，10年期國債收益率下行2.70BP報收于2.86%，1年期國債收益率持平于2.30%。
大宗商品方面，原油弱勢反彈，黃金窄幅震蕩。原油而言，受消息面和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)刺激，上周原油價格先漲后跌，整體上調(diào)。黃金而言，受美元指數(shù)探底回升影響，上周COMEX金價沖高回落，小幅下跌。
資產(chǎn)配置建議，A股市場而言，我們認(rèn)為指數(shù)在完成短期調(diào)整后會給中長期布局帶來機(jī)會。建議投資者立足長期，做好長期配置機(jī)會的挖掘。原油而言，需求弱預(yù)期仍是當(dāng)前油價主導(dǎo)因素，預(yù)計油價短期仍以震蕩為主。黃金而言，短期美元指數(shù)有望筑底企穩(wěn)，預(yù)計黃金短期震蕩偏空。
風(fēng)險提示：地緣政治沖突加劇，全球疫情超預(yù)期發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期，通脹持續(xù)惡化，政策推進(jìn)不及預(yù)期，全球流動性緊縮超預(yù)期。
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