>> 東興證券-時尚&輕工行業(yè)周觀點：11月社零數(shù)據(jù)承壓，國家出臺擴(kuò)大內(nèi)需綱要看好明年消費(fèi)復(fù)蘇-221220
| 上傳日期： |
2022/12/20 |
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| 1290KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
東興證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
劉田田,常子杰,魏宇萌 |
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觀點綜述：
疫情對消費(fèi)市場短期擾動影響明顯。國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，11月份，社會消費(fèi)品零售總額38615億元，同比下降5.9%。11月份本土疫情波及全國多數(shù)省份，居民出行減少、消費(fèi)場景受限，非必需類商品銷售和聚集型消費(fèi)受到明顯沖擊。其中，商品零售下降5.6%。市場規(guī)模占社會消費(fèi)品零售總額比重較大的出行類商品銷售下降，對消費(fèi)市場影響較大。同時，餐飲等接觸式消費(fèi)受到較大沖擊，11月份餐飲收入同比下降8.4%。
國務(wù)院印發(fā)了《擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，明年消費(fèi)強(qiáng)勢復(fù)蘇可期。我們認(rèn)為目前階段擴(kuò)內(nèi)需綱要文件的出爐具有必要性：一方面，我國擴(kuò)大內(nèi)需已取得顯著成效，消費(fèi)基礎(chǔ)性作用持續(xù)強(qiáng)化，最終消費(fèi)支出占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重連續(xù)11年保持在50%以上。但是疫情這兩年消費(fèi)壓力較大，該比重有所承壓，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)的基石作用需要夯實。另一方面，外部國際形勢復(fù)雜，外需在美聯(lián)儲加息背景下有所壓力，內(nèi)需對于經(jīng)濟(jì)的作用更為重要，也更好把握。從綱要文件內(nèi)容上來講，消費(fèi)的各個方面有所涉及，包括傳統(tǒng)消費(fèi)、服務(wù)消費(fèi)、新型消費(fèi)、綠色低碳消費(fèi)等四大消費(fèi)。具體來講，提升吃穿基本消費(fèi)品質(zhì)，將有助于提振食品飲料及服裝家紡消費(fèi)，居住消費(fèi)方面提到家庭裝修消費(fèi)即家具消費(fèi)和增加智能家電消費(fèi)，服務(wù)消費(fèi)重點強(qiáng)調(diào)了文化和旅游消費(fèi)、體育消費(fèi)。此外，文件強(qiáng)調(diào)了在各消費(fèi)領(lǐng)域打造中國品牌，可關(guān)注消費(fèi)領(lǐng)域的國產(chǎn)替代，如運(yùn)動服飾國潮。展望后市，參考海外經(jīng)驗，海外多個主要經(jīng)濟(jì)體在疫情放開后都采取積極的財政政策去支持消費(fèi)的復(fù)蘇和經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。香港政府共投1080億港元財政預(yù)算通過多次發(fā)放消費(fèi)券有效提振了消費(fèi)，日本采取發(fā)放現(xiàn)金補(bǔ)貼、提高生育率的方式刺激家庭消費(fèi)。預(yù)計后續(xù)我國也將采取積極措施刺激消費(fèi)的復(fù)蘇，我們樂觀看待2023年消費(fèi)的投資機(jī)會。
市場回顧：本周紡織服裝行業(yè)下跌0.61%，輕工制造下跌1.15%，美容護(hù)理上漲0.51%，在申萬31個一級行業(yè)中分別排第9、12、4名。指數(shù)方面，上證指數(shù)下跌1.22%，深證成指下跌1.80%。
重點推薦：
珀萊雅、貝泰妮、波司登、李寧、安踏體育、臺華新材、華利集團(tuán)、志邦家居、金牌廚柜、太陽紙業(yè)
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風(fēng)險。
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