>> 東興證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周觀點(diǎn)(2022年49周)：豬價(jià)持續(xù)下行，關(guān)注養(yǎng)殖企業(yè)全年出欄及成本改善-221213
| 上傳日期： |
2022/12/13 |
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| 格式： |
pdf 共14頁(yè) |
來(lái)源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
看好 |
作者： |
程詩(shī)月,孟林 |
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報(bào)告摘要：
生豬養(yǎng)殖：本周生豬價(jià)格為22.98元/千克，較上周下跌5.16%；豬肉價(jià)格為32.33元/千克，較上周下跌3.41%；仔豬價(jià)格42.13元/千克，較上周下跌3.19%；二元母豬價(jià)格為2555.28元/頭，較上周上漲0.66%。本周生豬均價(jià)環(huán)比繼續(xù)下跌，豬肉價(jià)格也明顯回落。近期全國(guó)大部分地區(qū)氣溫明顯下降，南方腌臘需求有所增加，但受疫情影響，季節(jié)性需求回暖幅度不及往年同期，疊加供給端壓欄大豬出欄帶來(lái)的供給增加，豬價(jià)出現(xiàn)明顯下降。目前行業(yè)補(bǔ)欄情緒偏謹(jǐn)慎，近期價(jià)格回調(diào)有望帶來(lái)補(bǔ)欄停滯甚至進(jìn)一步去化可能，疊加行業(yè)從去年延續(xù)至今年上半年的虧損還未完全修復(fù)，以及目前飼料成本持續(xù)高位，明年豬價(jià)仍有望持續(xù)保持相對(duì)景氣。目前已近年底，關(guān)注各家企業(yè)全年出欄目標(biāo)達(dá)成情況和成本控制成效。從各家企業(yè)對(duì)應(yīng)今年和明年的頭均市值角度來(lái)看，均處于歷史底部，板塊估值明顯偏低。重點(diǎn)推薦牧原股份、天康生物等。
白羽肉雞養(yǎng)殖：本周五（12月9日）全國(guó)白羽肉毛雞均價(jià)4.69元/斤，較上周五上漲0.43%；國(guó)內(nèi)多地陸續(xù)開(kāi)始停止出苗供應(yīng)，白羽肉雞苗價(jià)格暫停報(bào)價(jià)。本周毛雞價(jià)格偏強(qiáng)運(yùn)行。目前積壓待售的雞只有所釋放，屠企為最大利潤(rùn)化對(duì)大體重毛雞多按需議價(jià)，部分地區(qū)有企穩(wěn)回升的情況。預(yù)計(jì)短期肉雞價(jià)格或偏強(qiáng)運(yùn)行。我們觀察到，上半年以來(lái)由于海外禽流感流行及貨運(yùn)航班限制導(dǎo)致的祖代雞引種缺口明顯，前期行情低迷帶來(lái)一定產(chǎn)能淘汰，疊加雞苗需求提升，父母代雞苗銷(xiāo)售價(jià)格持續(xù)大幅上漲?？紤]到海外禽流感形勢(shì)與引種計(jì)劃短期恢復(fù)難度較大，國(guó)內(nèi)自育種品系規(guī)模仍然較小，上游種雞產(chǎn)能去化趨勢(shì)有望持續(xù)，并在明年下半年傳導(dǎo)至商品代；同時(shí)，白雞消費(fèi)長(zhǎng)期趨勢(shì)向好，短期受益于豬價(jià)高企的價(jià)格共振，供需格局有望在明年持續(xù)向好，推薦關(guān)注禽板塊景氣上行。此外在海外引種困難及國(guó)產(chǎn)品種持續(xù)推廣的背景下，國(guó)內(nèi)白雞新品種有望迎來(lái)推廣良機(jī)，相關(guān)企業(yè)上游種雞業(yè)績(jī)有望兌現(xiàn)。而從下游來(lái)看，通過(guò)對(duì)標(biāo)海外龍頭企業(yè)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)并結(jié)合我國(guó)下游消費(fèi)市場(chǎng)發(fā)展，我們認(rèn)為白羽肉雞企業(yè)食品端轉(zhuǎn)型已成為行業(yè)發(fā)展的重要趨勢(shì)，未來(lái)有望提升利潤(rùn)率，并弱化周期影響。建議首先關(guān)注白羽肉雞種雞端具備優(yōu)勢(shì)的企業(yè)，其次關(guān)注下游肉雞和全產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。
市場(chǎng)回顧：
本周（1105-1209）申萬(wàn)農(nóng)林牧漁各子行業(yè)中，周漲跌幅依次為：農(nóng)產(chǎn)品加工2.39%、漁業(yè)0.92%、種植業(yè)-0.20%、動(dòng)物保健-0.80%、畜禽養(yǎng)殖-1.39%、飼料-2.18%。本周（1205-1209）申萬(wàn)農(nóng)林牧漁行業(yè)公司中，表現(xiàn)前五的公司為：綠康生化19.53%、國(guó)投中魯13.43%、梅花生物12.96%、ST天山12.01%、道道全8.85%；表現(xiàn)后五的公司為：正虹科技-6.00%、圣農(nóng)發(fā)展-6.50%、大北農(nóng)-6.56%、中牧股份-8.64%、德利股份-9.42%。
重點(diǎn)追蹤：
1、牧原股份公告11月份生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)及上調(diào)2022年度生豬出欄區(qū)間預(yù)計(jì)事件：12月6日，牧原股份公告公司11月銷(xiāo)售生豬517.1萬(wàn)頭（其中仔豬銷(xiāo)售8.8萬(wàn)頭），公司商品豬價(jià)格相比10月呈現(xiàn)下降走勢(shì)，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)23.33元/公斤。同日，公司還公告結(jié)合近期生豬生產(chǎn)、銷(xiāo)售的變化，公司將2022年生豬預(yù)計(jì)出欄量區(qū)間上調(diào)為6100萬(wàn)頭-6200萬(wàn)頭，高于此前在2021年度報(bào)告中披露的出欄量區(qū)間5000萬(wàn)頭-5600萬(wàn)頭。
2、天康生物公告11月份生豬銷(xiāo)售簡(jiǎn)報(bào)
事件：12月9日，天康生物公告公司11月銷(xiāo)售生豬17.78萬(wàn)頭，商品豬銷(xiāo)售均價(jià)22.67元/公斤，均重125.4公斤。1-11月公司累計(jì)銷(xiāo)售生豬182.84萬(wàn)頭。
重點(diǎn)推薦：
【重點(diǎn)推薦】牧原股份、中寵股份、佩蒂股份、普萊柯、科前生物
【建議關(guān)注】海大集團(tuán)、天康生物、生物股份、隆平高科、大北農(nóng)
風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，極端天氣影響，動(dòng)物疫病影響等。
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