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觀點(diǎn)綜述：
　　中國多地對新冠肺炎疫情防控措施進(jìn)行調(diào)整，逐步恢復(fù)生產(chǎn)生活秩序，消費(fèi)回暖可期。與此同時(shí)，不少地方也在落實(shí)現(xiàn)行疫情防控政策的基礎(chǔ)上，探索進(jìn)一步優(yōu)化完善防控舉措，力求使疫情防控工作更加科學(xué)、精準(zhǔn)、高效、有溫度。放松措施包括恢復(fù)生產(chǎn)生活，調(diào)整核酸檢測政策，探索陽性居家隔離。管理側(cè)重方面，推進(jìn)疫苗接種及治療藥物儲備，醫(yī)療資源部署更加強(qiáng)調(diào)開放前的準(zhǔn)備工作和開放后的治療措施。防控政策的優(yōu)化有助于減輕疫情對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)抑制，帶動(dòng)消費(fèi)的復(fù)蘇，尤其此前被抑制的服務(wù)業(yè)需求有望逐步釋放。國內(nèi)擴(kuò)內(nèi)需、穩(wěn)增長政策措施加快落地，消費(fèi)支持措施效果繼續(xù)釋放，有望帶動(dòng)國內(nèi)消費(fèi)復(fù)蘇步伐加快。建議關(guān)注服裝消費(fèi)的線下復(fù)蘇，以及醫(yī)美等現(xiàn)場消費(fèi)場景。
　　地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”，銷售回暖可期，看好家具板塊走出估值低谷。本周證監(jiān)會決定在股權(quán)融資方面調(diào)整優(yōu)化5條措施。至此貸款、債券、股權(quán)三種房企融資渠道全面放開，實(shí)現(xiàn)“三箭齊發(fā)”。需求端，因城施策已涉及至新一線城市，未來各城在限購方面依然有施政空間。我們看好在供需兩端政策的共同推動(dòng)下，明年地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)實(shí)質(zhì)性恢復(fù)。同時(shí)疫情防控政策愈加強(qiáng)調(diào)精準(zhǔn)化，廣州已有所放松。當(dāng)前家具龍頭公司估值仍在歷史底部區(qū)間，長期邏輯清晰，未來若地產(chǎn)拐點(diǎn)到來以及消費(fèi)環(huán)境轉(zhuǎn)好，業(yè)績估值有望雙升。我們推薦關(guān)注經(jīng)營質(zhì)量高、有望復(fù)刻龍頭發(fā)展路徑且當(dāng)前估值較低的志邦家居、金牌廚柜；業(yè)績確定性強(qiáng)的歐派家居、顧家家居；智能馬桶品類保持景氣，有望推動(dòng)公司持續(xù)增長的瑞爾特。
　　市場回顧
　　本周紡織服裝行業(yè)上漲5.18%，輕工制造上漲3.55%，美容護(hù)理上漲6.33%，在申萬31個(gè)一級行業(yè)中分別排第5、9、3名。指數(shù)方面，上證指數(shù)上漲1.76%，深證成指上漲2.89%。
　　重點(diǎn)推薦：
　　珀萊雅、貝泰妮、波司登、李寧、安踏體育、臺華新材、華利集團(tuán)、志邦家居、金牌廚柜、太陽紙業(yè)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行影響購買力、疫情發(fā)展超預(yù)期，政策風(fēng)險(xiǎn)