>> 東興證券-2023年度農(nóng)林牧漁行業(yè)投資策略：養(yǎng)殖景氣輪動(dòng)，關(guān)注轉(zhuǎn)基因落地進(jìn)程-221202
| 上傳日期： |
2022/12/3 |
大小： |
2675KB |
| 格式： |
pdf 共29頁(yè) |
來(lái)源： |
東興證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
優(yōu)于大勢(shì) |
作者： |
程詩(shī)月,孟林 |
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家禽養(yǎng)殖：重點(diǎn)推薦白雞左側(cè)機(jī)會(huì)，關(guān)注黃雞景氣兌現(xiàn)。家禽養(yǎng)殖有望在2023年保持價(jià)格高景氣，黃雞經(jīng)過(guò)2年行業(yè)低谷期重回盈利區(qū)間，產(chǎn)能去化帶來(lái)的價(jià)格景氣有望在23年持續(xù)帶來(lái)業(yè)績(jī)兌現(xiàn)。白雞引種斷檔帶來(lái)的上游祖代雞供給缺口已明顯形成，短中長(zhǎng)期消費(fèi)趨勢(shì)支撐產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回暖，建議23年上半年看父母代雞苗價(jià)格景氣，23年下半年看商品代雞苗和肉雞景氣傳導(dǎo)，重點(diǎn)推薦白雞周期反轉(zhuǎn)的左側(cè)機(jī)會(huì)。
動(dòng)保：盈利拐點(diǎn)已現(xiàn)，布局動(dòng)保正當(dāng)時(shí)。我們認(rèn)為，短期來(lái)看動(dòng)保行業(yè)作為養(yǎng)殖的后周期板塊，已經(jīng)迎來(lái)了量利齊升的周期拐點(diǎn)，后期隨著存欄量的溫和增長(zhǎng)和價(jià)格的相對(duì)景氣支撐，動(dòng)保行業(yè)在2023年有望持續(xù)兌現(xiàn)景氣行情。中期看，寵物藥苗、非瘟疫苗的落地推進(jìn)也將給行業(yè)帶來(lái)整體空間的顯著擴(kuò)容。長(zhǎng)期看，養(yǎng)殖規(guī)?；潭忍嵘褪袌?chǎng)化進(jìn)程推進(jìn)將持續(xù)提升動(dòng)物免疫深度和廣度，具備研發(fā)與工藝支撐優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品力以及市場(chǎng)化銷售能力的頭部企業(yè)有望充分受益于行業(yè)格局的持續(xù)改善，重點(diǎn)推薦關(guān)注標(biāo)的普萊柯、科前生物、生物股份等。
飼料：23年有望量利齊升，優(yōu)選行業(yè)龍頭。我們判斷，23年飼料板塊有望實(shí)現(xiàn)量利齊升的局面，畜禽料有望受益于周期回暖，水產(chǎn)料偏向結(jié)構(gòu)性升級(jí)機(jī)遇，反芻料有望貢獻(xiàn)新增量。在原料價(jià)格仍然居高不下的背景下，建議關(guān)注具備配方研發(fā)能力和成本控制能力的頭部飼料企業(yè)持續(xù)實(shí)現(xiàn)市占率提升，建議關(guān)注海大集團(tuán)。
種植種業(yè)：關(guān)注轉(zhuǎn)基因商用進(jìn)展，看好種植景氣持續(xù)。糧食安全作為國(guó)家中長(zhǎng)期戰(zhàn)略持續(xù)獲得政策面關(guān)注，而轉(zhuǎn)基因技術(shù)的應(yīng)用是實(shí)現(xiàn)糧食增產(chǎn)的有效手段，目前轉(zhuǎn)基因品種商用從制度上已經(jīng)不存在障礙，僅需等待品種審定正式下發(fā)，2023年或成為國(guó)內(nèi)“轉(zhuǎn)基因元年”，建議持續(xù)關(guān)注23年“一號(hào)文件”相關(guān)表述以及23Q1品種審定下發(fā)可能性。從供需基本面來(lái)看，玉米價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)維持高位，看好相關(guān)企業(yè)玉米種子業(yè)務(wù)增長(zhǎng)。推薦關(guān)注較早布局轉(zhuǎn)基因種業(yè)、技術(shù)和品種儲(chǔ)備領(lǐng)先的龍頭企業(yè)大北農(nóng)、隆平高科，其他相關(guān)標(biāo)的玉米種子企業(yè)登海種業(yè)。
生豬養(yǎng)殖：23年豬價(jià)有望延續(xù)景氣，看好養(yǎng)殖業(yè)績(jī)高兌現(xiàn)度標(biāo)的。我們認(rèn)為本輪豬周期高點(diǎn)已現(xiàn)，短期豬價(jià)有望維持高位震蕩，預(yù)計(jì)22年全年均價(jià)19元/kg左右，目前母豬補(bǔ)欄較為謹(jǐn)慎，23年豬價(jià)預(yù)計(jì)呈現(xiàn)前高后低走勢(shì)，整體仍將保持相對(duì)景氣，均價(jià)有望保持在20元左右。行業(yè)投資轉(zhuǎn)向α機(jī)會(huì)，養(yǎng)殖成本控制較好、出欄穩(wěn)步增長(zhǎng)的企業(yè)有望在2023年迎來(lái)盈利集中兌現(xiàn)。我們持續(xù)看好養(yǎng)殖業(yè)績(jī)兌現(xiàn)度較高的標(biāo)的，重點(diǎn)推薦：牧原股份、天康生物等。
寵物：美元升值利好寵企出口業(yè)務(wù)，持續(xù)看好國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)牌崛起。我們認(rèn)為，人民幣被動(dòng)貶值持續(xù)利好國(guó)內(nèi)寵企出口業(yè)務(wù)，看好企業(yè)業(yè)績(jī)持續(xù)修復(fù)，短期關(guān)注企業(yè)產(chǎn)能釋放和海外訂單獲取。國(guó)內(nèi)市場(chǎng)方面，在居民消費(fèi)整體受疫情壓制的背景下，我國(guó)寵物消費(fèi)仍保持持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。我們持續(xù)看好寵物消費(fèi)剛需品類——寵物食品和寵物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展以及寵物食品國(guó)產(chǎn)品牌塑造，同時(shí)也關(guān)注寵物用品細(xì)分市場(chǎng)開拓以及相關(guān)的新上市公司。推薦關(guān)注人民幣被動(dòng)貶值帶動(dòng)出口業(yè)務(wù)增長(zhǎng)以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)拓展、市占率穩(wěn)步提升的寵物食品龍頭中寵股份和佩蒂股份；推薦關(guān)注涉及寵物醫(yī)藥的上市公司科前生物、生物股份、普萊柯等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：畜禽產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)能去化不及預(yù)期，動(dòng)物疫病風(fēng)險(xiǎn)，極端天氣風(fēng)險(xiǎn)等。
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