>> 中銀證券-光伏設備行業(yè)2023年度策略：“降本”技術迭代為主旋律，關注銅電鍍、鈣鈦礦-221220
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
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| 2380KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
陶波 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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“雙碳”共識下，地緣政治沖突、歐洲能源危機等加快了全球新能源設施的建設步伐。而光伏作為排名前3的低成本發(fā)電方式，隨著硅料擴產落地推動上游降本，將進一步增厚光伏發(fā)電的成本優(yōu)勢，有利于擴大光伏發(fā)電在全球范圍的接受程度，疊加國內“十四五”對集中式/分布式光伏的規(guī)劃實施，刺激國內裝機及海外出口對組件的需求，因此需關注中下游積極提產帶動設備增量落地。同時，“降本增效”為光伏行業(yè)極致追求，重視硅片、電池片等環(huán)節(jié)的新技術迭代帶來的設備升級機遇，我們認為銅電鍍、鈣鈦礦等新工藝/新技術存在預期差，真空泵、真空腔體等設備零部件也有望迎業(yè)績彈性。
支撐評級的要點
投資機會1：銅電鍍-去銀化降本利器。從“高銀”走向“低銀”再到“去銀”，銅電鍍?yōu)榻饘倩h(huán)節(jié)的終極降本利器。同時，銅的導電性不亞于低溫銀漿，銅電鍍能將HJT電池效率提升至26%以上。其核心環(huán)節(jié)主要包括圖形化+鍍銅，目前捷得寶、太陽井、東威科技、芯碁微裝等國產設備商均處于客戶端驗證階段，而邁為股份、捷佳偉創(chuàng)、羅博特科處于技術開發(fā)階段。我們認為圖形化環(huán)節(jié)的芯碁微裝具備直寫光刻設備的技術壁壘和先發(fā)優(yōu)勢，在銅電鍍起步階段將有望率先受益。
投資機會2：鈣鈦礦-把握0-1的成長初期。鈣鈦礦電池自2022上半年突破轉換效率記錄以來，已進入產業(yè)化第二階段：從實驗室研發(fā)進入中試線投建，并且已有廠商開始討論GW級別產能的供應鏈配套合作，產業(yè)15家電池廠商整體規(guī)劃產能已超30GW，其中多數(shù)為高校研發(fā)團隊進行產業(yè)化。我們認為，投資機會排序主要為：涂布機> TCO玻璃> RPD>蒸鍍>整線>激光，而國產設備商積極抓住Demo期機會，關注：(1)德滬涂膜和眾能光電領先布局涂布機(2)捷佳偉創(chuàng)獨家供應RPD設備并積極布局整線(3)蒸鍍設備已有奧來德、欣奕華、眾能光電、捷佳偉創(chuàng)、晟成光伏等多名競爭者入局，而欣奕華率先出機大尺寸量產機型(4)晟成光伏(京山輕機)以PVD設備為核心，ALD設備為研發(fā)推進方向，同時布局有玻璃清洗機、鈣鈦礦干燥設備、組件封裝設備等。
重點推薦
A股光伏設備推薦組合：捷佳偉創(chuàng)（與電新組共同覆蓋）、京山輕機、雙良節(jié)能、奧特維、杰普特、高測股份、晶盛機電、邁為股份（與電新組共同覆蓋）、帝爾激光；建議關注：芯碁微裝、奧來德、德龍激光、上機數(shù)控、金辰股份。
評級面臨的主要風險
國際地緣政治摩擦導致組件出口波動，原材料價格波動抑制設備商的盈利能力，技術引領行業(yè)競爭格局重塑的風險。
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