>> 華西證券-公用事業(yè)行業(yè)動態(tài)報告：11月碳酸鋰進口量環(huán)比增加49.78%，碳酸鋰價格還處于尋底階段-221221
| 上傳日期： |
2022/12/21 |
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pdf 共12頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
晏溶,周志璐 |
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11月碳酸鋰進口量12411.62噸，環(huán)比增加49.78%
根據(jù)中國海關總署數(shù)據(jù)，11月我國碳酸鋰進口量12411.62噸，環(huán)比增加49.78%，進口量較10月明顯提升，但基本趨向于正常進口量水平。我們判斷，11月進口量環(huán)比10月大幅提升，主要系10月份的進口量遠低于月度平均水平。1-11月，中國碳酸鋰合計進口量12.52萬噸，同比增長69.71%，月均進口量1.14萬噸，在10月份未進港的部分碳酸鋰在11月集中進港。11月，碳酸鋰進口均價38.18萬元/噸，環(huán)比上漲8.61%。海外進口價格參考意義不大，近期碳酸鋰貿(mào)易散單價格從高位61-62萬元/噸回落至53.0-54.5萬元/噸（12月20日，百川盈孚電池級碳酸鋰報價）。主要系疫情原因，以及下游有一定的庫存，在2023Q1處于電動車銷售淡季的情況下整體采購熱情減弱。目前碳酸鋰價格還處于尋底過程中，很有可能會在2023年2月中下旬企穩(wěn)。當前的碳酸鋰價格下跌，屬于伴隨行業(yè)淡季的正常波動。
11月份智利出口往中國的鋰鹽量為1.01萬噸，出口中國均價為4.52萬美元/噸
根據(jù)智利海關數(shù)據(jù)，11月份智利共出口鋰鹽18324.05噸，環(huán)比增長27.54%，11月智利鋰鹽出口給中國約10064.87噸，環(huán)比增長5.10%，同比增長155.07%，占智利總出口量的比例為55%，環(huán)比-12pct。11月，智利出口給美國、日本、韓國的碳酸鋰量分別為1062.25噸、1370.78噸、4638.68噸，分別環(huán)比變動+236.56%、+54.58%、+87.21%，均環(huán)比大幅提升，目前中國仍是智利碳酸鋰出口量最大的國家。我們判斷，11月智利除了出口給中國的鋰鹽量環(huán)比小幅提升外，出口給歐美和東亞國家的量均環(huán)比明顯提升，但總體出口量也僅僅屬于智利正常出口量的水平（前11月平均單月出口量1.82萬噸），并未出現(xiàn)大幅增長。11月，智利鋰鹽出口均價為41164.53美元/噸，折人民幣28.82萬元/噸（匯率1：7），環(huán)比+4.42%，同比+425.16%，其中智利出口給中國的鋰鹽均價為45157.37美元/噸，折人民幣31.61萬元/噸，幾乎不變，同比增長374.44%。11月出口給美國、日本、韓國的鋰鹽均價分別為21729.46美元/噸、55557.43美元/噸、31570.54美元/噸，分別環(huán)比變動2.67%、+84.57%、+19.05%，出口日本價格首次超過中國，折合人民幣38.89萬元/噸。根據(jù)SQM在2022Q3業(yè)績交流會上的表示，他們從智利出口的產(chǎn)品，在大多數(shù)情況下，出口到自己的子公司，然后再銷售到市場上。有些價格調(diào)整和類似的東西，不一定反映在這些數(shù)字上，所以當前進口價格的參考意義有限。
11月氫氧化鋰出口量8877.43噸，環(huán)比減少8.9%
根據(jù)中國海關總署數(shù)據(jù)，11月份，中國氫氧化鋰出口量為8877.43噸，同比增長49%，環(huán)比減少8.9%。11月氫氧化鋰出口均價為34.74萬元/噸，環(huán)比上漲4.57%。11月份氫氧化鋰出口量環(huán)比小幅下跌，但屬于月度正常出口水平。由于8月、9月四川受限電、檢修和疫情等因素影響，氫氧化鋰廠家產(chǎn)量有所減少，導致8月、9月氫氧化鋰出口量明顯低于前幾個月。隨著影響因素逐步消退，10月和11月國內(nèi)氫氧化鋰出口量開始回升，且回到限電前水平。1-11月，中國氫氧化鋰合計出口量8.46萬噸，同比增長14.93%，維持穩(wěn)定增長態(tài)勢。
投資建議
11月我國碳酸鋰進口量12411.62噸，環(huán)比增加49.78%，進口量較10月明顯提升，但基本趨向于正常進口量水平，前11個月月度平均進口量為11383噸。根據(jù)智利海關數(shù)據(jù)，9月和10月份智利出口往中國的碳酸鋰量分別為8894.10噸和9576.26噸，兩個月合計量與中國海關統(tǒng)計的10月（6684.07噸）和11月（11296.17噸）合計的進口數(shù)據(jù)相比相差不多，11月智利鋰鹽出口給中國約10064.87噸，環(huán)比增長5.10%，我們判斷智利碳酸鋰出口量也基本屬于正常水平。目前國內(nèi)鹽湖受天氣影響產(chǎn)量有所下滑，海外進口量也沒有超預期的增量，綜合來看當前國內(nèi)供給端難言寬松。近期碳酸鋰貿(mào)易散單價格從高位61-62萬元/噸回落至53.0-54.5萬元/噸（12月20日，百川盈孚電池級碳酸鋰報價），主要系由于疫情原因，以及下游有一定的庫存，在2023Q1處于電動車銷售淡季的情況下，整體采購熱情減弱。目前碳酸鋰價格還處于尋底過程中，很有可能會在2023年2月中下旬企穩(wěn)，考慮到在上游資源供給釋放較慢的背景下，碳酸鋰高位運行時間或?qū)⒕S持較長周期。我們認為擁有上游資源保障的一體化企業(yè)競爭力凸顯，推薦關注提前實現(xiàn)鋰精礦收入，阿壩州李家溝鋰輝石礦即將投產(chǎn)的【川能動力】；捌千錯鹽湖2000噸/碳酸鋰裝置全線打通的【金圓股份】；134號脈在產(chǎn)、甘孜州康-瀘產(chǎn)業(yè)集中區(qū)總體規(guī)劃(2021-2035)環(huán)境影響評價報批前公示的【融捷股份】；礦端采選積極擴產(chǎn)，原料自給率有望進一步提高的【永興材料】；正在辦理茜坑鋰云母礦探轉(zhuǎn)采的【江特電機】。受益標的有格林布什礦山未來5年一直在增產(chǎn)且可以通過代工實現(xiàn)產(chǎn)量放量的【天齊鋰業(yè)】和Bikita礦山擴產(chǎn)進行中、鋰鹽自給率有望持續(xù)提高的【中礦資源】。
風險提示
1）鋰精礦開發(fā)進度不及預期；
2）鋰鹽供需明顯改善，鋰鹽價格快速回落
3）澳洲鋰精礦供應產(chǎn)能快速擴張。
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