>> 華西證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)周報第50期：旺季不旺，豬價大幅下跌-221218
| 上傳日期： |
2022/12/19 |
大小： |
1778KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
周莎 |
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本周觀點:
種植產(chǎn)業(yè)鏈：本周，中共中央、國務院印發(fā)了《擴大內(nèi)需戰(zhàn)略規(guī)劃綱要（2022－2035年）》，糧食方面，繼續(xù)強調(diào)保障糧食安全，其又包含三個方面：（1）推進糧食穩(wěn)產(chǎn)增產(chǎn)。深入實施藏糧于地、藏糧于技戰(zhàn)略，堅持最嚴格的耕地保護制度，嚴守18億畝耕地紅線，堅決遏制耕地“非農(nóng)化”、嚴格管控“非糧化”。推進合理布局，主產(chǎn)區(qū)、主銷區(qū)、產(chǎn)銷平衡區(qū)都要保面積、保產(chǎn)量，加大糧食生產(chǎn)政策支持力度，確?？诩Z絕對安全、谷物基本自給。實施重要農(nóng)產(chǎn)品保障戰(zhàn)略，實現(xiàn)生豬基本自給、其他重要農(nóng)副產(chǎn)品供應充足。（2）健全糧食產(chǎn)購儲加銷體系。落實糧食安全黨政同責要求。深化糧食等重要農(nóng)產(chǎn)品收儲制度改革，加快培育多元市場購銷主體，科學確定糧食儲備規(guī)模、結構、布局，完善糧食儲備管理體制和運行機制。加強糧食、棉、糖等重要農(nóng)產(chǎn)品倉儲物流設施建設。強化地方儲備體系建設，健全層級分明、運作高效的農(nóng)產(chǎn)品儲備體系。深入推進優(yōu)質(zhì)糧食工程，加快構建現(xiàn)代化糧食產(chǎn)業(yè)體系。持續(xù)倡導節(jié)糧減損。（3）加強種子安全保障。建立健全現(xiàn)代種業(yè)體系，加強種質(zhì)資源保護利用和種子庫建設，提高資源保護、育種創(chuàng)新、品種測試、良種繁育能力，實施農(nóng)業(yè)生物育種重大科技項目。在尊重科學、嚴格監(jiān)管的前提下，有序推進生物育種產(chǎn)業(yè)化應用。我們認為在保障糧食安全&種子安全的背景下，生物育種產(chǎn)業(yè)化有望迅速推進。標的選擇方面，我們重點推薦先發(fā)優(yōu)勢明顯的大北農(nóng)、隆平高科以及雜交玉米品種表現(xiàn)優(yōu)異的登海種業(yè)。
甘蔗的宿根在國內(nèi)是3年，但在巴西和澳洲是5到7年，這就是過去糖整體供給較為充足，壓制糖價多年未漲的原因，但是周期只會遲到不會缺席。2022年距離上一輪周期高點已經(jīng)整整六年，疊加石油價格超預期上漲和全球貨幣大放水，以及近年由于太陽黑子運動導致的全球極端氣候頻發(fā)，糖的新一輪上行周期已經(jīng)開始。標的選擇方面，穩(wěn)健標的重點推薦國內(nèi)糖業(yè)龍頭中糧糖業(yè)，彈性標的南寧糖業(yè)有望充分受益。
此外，持續(xù)推薦估值僅7倍的化工股梅花生物。我們預計，2022年的業(yè)績彈性來源于2021年底賴氨酸新增產(chǎn)能投產(chǎn)。長期來看味精和氨基酸行業(yè)受制于碳中和背景下的新增產(chǎn)能受限，估值中樞有望抬升。
另外，在食用油脂暴跌的背景下，道道全或?qū)⒊蔀樽畲笫芤嬲?。過去三年，全球食用油脂連續(xù)上漲，菜籽油從6000元/噸漲至最高14000元/噸，公司作為小包裝菜籽油龍頭終端產(chǎn)品漲價嚴重滯后，毛利承壓。一旦原料開啟下行周期，則終端降價同樣滯后，毛利率將快速改善。據(jù)公司8月3日公告，公司的全資子公司道道全糧油（茂名）有限公司所承擔建設的“茂名食用油加工項目”于近日正式投產(chǎn)。該項目的投產(chǎn)將進一步擴大公司生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模，在完善公司產(chǎn)品與產(chǎn)能布局的同時，進一步提升公司對原材料供應的掌控能力。此外，公司21年推出全新的高油酸菜籽油和東方山茶油等高端產(chǎn)品，目前銷售良好，未來有望再造一個道道全。
生豬養(yǎng)殖：根據(jù)豬易通數(shù)據(jù)，本周全國生豬均價19.42元/公斤，周環(huán)比下降12.71%，周內(nèi)生豬價格呈現(xiàn)先漲后跌的趨勢，截至周五，全國外三元生豬均價為19.00元/公斤。據(jù)能繁母豬存欄量數(shù)據(jù)推演，12月生豬供應持續(xù)減少，疊加天氣轉冷春節(jié)將近正處豬肉消費旺季，供需矛盾下應支撐豬價上升，但由于前期壓欄及二次育肥豬的相繼出欄，春節(jié)前生豬供應量減少，但豬肉供應量充足，呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)象，豬價持續(xù)下跌。展望后市，我們認為，一般預期春節(jié)后為消費淡季，豬價將出現(xiàn)下跌，春節(jié)前二次育肥和集團場會集中出欄，豬肉供應充足，豬價可能延續(xù)旺季不旺的現(xiàn)象，但是節(jié)前價格低迷挫傷補欄積極性，利好明年豬價，明年豬價和生豬養(yǎng)殖企業(yè)業(yè)績有望超預期。具體標的選擇方面，依次推薦：京基智農(nóng)、溫氏股份，此外，牧原股份、天邦食品、新希望、天康生物、立華股份、唐人神、新五豐、傲農(nóng)生物、金新農(nóng)等有望充分受益。
風險提示
生豬產(chǎn)能恢復進程不及預期，產(chǎn)品銷售不及預期，轉基因商業(yè)化進程不及預期。
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