>> 國盛證券-泰嘉股份(002843)股權(quán)激勵彰顯發(fā)展信心，光伏+儲能業(yè)務(wù)從0到1，業(yè)績彈性大-221220
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張一鳴 |
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公司發(fā)布2022年股票期權(quán)與限制性股票激勵計劃（草案）。本次授予總額為590.40萬份（占股本總額的2.79%），激勵對象為包括董事、高管、核心經(jīng)營技術(shù)人才（27人）在內(nèi)的32人，授予股票期權(quán)的行權(quán)價格為15.70元/股，限制性股票的授予價格為10.47元/股?？己四繕?biāo)為：以2021年為基數(shù)，2023、2024、2025年營業(yè)收入增長率不低于280%、350%、450%，凈利潤增長率不低于40%、100%、150%。2023-2026年股票期權(quán)與限制性股票攤銷費用合計為2295.70、1365.36、667.40、51.12萬元。
鋸切業(yè)務(wù)：公司為鋸切龍頭，海外市場高速增長。公司依托全尺寸生產(chǎn)技術(shù)以及國內(nèi)外市場協(xié)調(diào)發(fā)展，鋸切業(yè)務(wù)2021年市占率已達國內(nèi)第一、全球前三。2021年公司雙金屬帶鋸條銷量約占國內(nèi)市場的25%，對標(biāo)歐美等成熟市場的龍頭市占率均超過50%，預(yù)計公司未來仍具備較大成長空間。同時，隨著歐美等國通脹高啟以及地緣沖突導(dǎo)致的能源價格上漲，歐美制造成本大幅上升、產(chǎn)品交付周期延長，海外市場需求向國內(nèi)快速轉(zhuǎn)移。在此背景下，公司出口有望維持高速增長，2022年前三季度海外市場銷售增長超過70%。
新能源業(yè)務(wù)：光伏+儲能業(yè)務(wù)從0到1，業(yè)績彈性大。在光伏、儲能行業(yè)高速發(fā)展的背景下，光伏逆變器、光伏優(yōu)化器、儲能pcs作為其關(guān)鍵必選部件，未來有望迎來高速發(fā)展。雅達為全球電源行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)，具備30年行業(yè)積淀，曾為艾默生在中國的主要生產(chǎn)基地，2014-2021年年均營業(yè)收入約25億元，主要產(chǎn)品為充電器、定制電源、變壓器、光伏優(yōu)化器、光伏逆變器、儲能變流器等，目前已與多家世界500強及業(yè)內(nèi)頂尖企業(yè)建立合作關(guān)系，包括華為、蘋果、惠普、美國先進能源等頭部客戶。2022年1-4月雅達已經(jīng)扭虧為盈，實現(xiàn)凈利潤1033.63萬元。2022年前三季度，羅定雅達已實現(xiàn)營業(yè)收入9.89億元，實現(xiàn)凈利潤2700萬元。目前，公司定增募投新能源項目（光伏逆變器+光伏優(yōu)化器+儲能pcs）相關(guān)產(chǎn)線已開始投產(chǎn)，并陸續(xù)進入量產(chǎn)階段。未來，公司依托雅達在業(yè)內(nèi)的技術(shù)、人才、品牌優(yōu)勢，繼續(xù)加大對新能源業(yè)務(wù)的投入，引進人才，注重研發(fā)，提高ODM自主設(shè)計能力，優(yōu)化產(chǎn)品成本，保障供應(yīng)鏈質(zhì)量，有望獲得國內(nèi)客戶新項目的進一步突破。
投資建議：我們預(yù)計2022-2024年公司實現(xiàn)歸母凈利潤1.41、2.52、3.74億元，同比增長101.5%、79.4%、48.0%，對應(yīng)PE為31.6X、17.6X、11.9X。公司為國內(nèi)鋸切工具龍頭，海外市場有望維持高速增長；同時，公司光伏+儲能業(yè)務(wù)從0到1，有望顯著拉升公司業(yè)績，維持“買入”評級。
風(fēng)險提示：鋸切業(yè)務(wù)下游市場需求不及預(yù)期、新能源業(yè)務(wù)布局不及預(yù)期。
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