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【觀點(diǎn)及建議】
　　棕櫚油：過(guò)去一個(gè)月左右，馬來(lái)半島棕櫚油產(chǎn)區(qū)降雨較多，影響馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量，MPOA數(shù)據(jù)顯示，12月前20日馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量比11月同期減少3.87%；從馬來(lái)12月前20天的出口數(shù)據(jù)來(lái)看，預(yù)估12月馬來(lái)棕櫚油出口可能在138-145萬(wàn)噸；初步預(yù)估12月馬來(lái)棕櫚油庫(kù)存仍將有所下降，不過(guò)降幅有限。印尼10月份棕櫚油供需雙旺，產(chǎn)量很高，但是出口和國(guó)內(nèi)消費(fèi)更強(qiáng)勁，最終庫(kù)存降至338萬(wàn)噸。國(guó)際市場(chǎng)上豆、棕油價(jià)差收窄，預(yù)計(jì)將對(duì)產(chǎn)地棕櫚油出口有所影響，產(chǎn)地近期的出口報(bào)價(jià)并不強(qiáng)勢(shì)。國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存高企，由于近期國(guó)內(nèi)增加采購(gòu)1、2月船期棕櫚油，這將使得2月底之前國(guó)內(nèi)棕櫚油維持高庫(kù)存。
　　豆油：國(guó)內(nèi)大豆壓榨量連續(xù)4周維持在200萬(wàn)噸/周左右的水平，豆油供應(yīng)增加，過(guò)去幾周，由于提貨需求強(qiáng)勁，豆油庫(kù)存仍然處于低位，目前來(lái)看到12月底豆油商業(yè)庫(kù)存預(yù)計(jì)很難超過(guò)90萬(wàn)噸，低庫(kù)存和高基差對(duì)豆油2301有一定支撐；但是市場(chǎng)對(duì)豆油消費(fèi)前景有分歧，大豆壓榨量維持高位的情況下，豆油缺乏上漲動(dòng)能，關(guān)注CBOT大豆和棕櫚油對(duì)豆油價(jià)格的影響，目前來(lái)看CBOT大豆估值偏高，一旦巴西大豆豐產(chǎn)確定，CBOT大豆下行風(fēng)險(xiǎn)較大。
　　菜油：繼續(xù)關(guān)注國(guó)內(nèi)菜油實(shí)際供應(yīng)量和庫(kù)存回升情況，菜籽壓榨量上周下降至10.4萬(wàn)噸，比前一周少3萬(wàn)噸左右，不過(guò)仍然屬于偏高水平，菜油供應(yīng)較11月增加明顯，但是傳統(tǒng)旺季下菜油消費(fèi)也比較好，年底之前低庫(kù)存和高基差對(duì)菜油期貨價(jià)格仍然有一定支撐。
　　國(guó)際市場(chǎng)繼續(xù)關(guān)注油料作物的供應(yīng)，由于在明年一季度之前仍然是偏拉尼娜的氣候，所以市場(chǎng)對(duì)于南美大豆和東南亞棕櫚油的產(chǎn)量情況仍然存在擔(dān)憂情緒，CBOT大豆和馬盤棕櫚油總體來(lái)看還是震蕩走勢(shì)。國(guó)內(nèi)方面，主要關(guān)注階段性供應(yīng)變化，棕櫚油庫(kù)存高企，短期現(xiàn)貨壓力大，市場(chǎng)關(guān)注庫(kù)存拐點(diǎn)的時(shí)間，目前預(yù)計(jì)棕櫚油高庫(kù)存將至少持續(xù)到2月份。大豆和菜籽壓榨量最近4周都較高，但是正值消費(fèi)旺季，年底之前國(guó)內(nèi)豆油和菜油的庫(kù)存預(yù)計(jì)仍然偏低，支撐年前的現(xiàn)貨價(jià)格，遠(yuǎn)期大豆和菜籽采購(gòu)增加，而且市場(chǎng)對(duì)于巴西大豆持豐產(chǎn)預(yù)期，均壓制油脂遠(yuǎn)期價(jià)格?？傮w來(lái)看，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)增加的預(yù)期不變，限制三大油脂的上漲動(dòng)能，但是上游原材料價(jià)格堅(jiān)挺，加上短期內(nèi)豆、菜油庫(kù)存偏低，以及對(duì)明年消費(fèi)好轉(zhuǎn)的預(yù)期，仍然對(duì)期貨價(jià)格構(gòu)成支撐。所以，暫時(shí)維持三大油脂寬幅震蕩的預(yù)期，未來(lái)價(jià)格下行的風(fēng)險(xiǎn)主要來(lái)自于巴西大豆豐產(chǎn)以及產(chǎn)地棕櫚油庫(kù)存意外上升，短期內(nèi)，豆油、棕櫚油走勢(shì)仍然偏弱，空單繼續(xù)持有。