>> 國泰君安期貨-2023年宏觀配置及投資展望-宏觀配置年報：東方欲曉，莫道君行早-221223
| 上傳日期： |
2022/12/22 |
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| 6255KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
王笑,毛磊 |
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宏觀回顧與展望
過去一年的交易主線海外是滯漲與緊縮，國內(nèi)是疫情反復(fù)下的類衰退。2022年至今的全球權(quán)益市場表現(xiàn)較差，受到前期美聯(lián)儲快節(jié)奏大幅加息的影響，對流動性敏感的成長類資產(chǎn)領(lǐng)跌。在中美年中以來需求共振下行的趨勢下，商品供應(yīng)鏈端的矛盾不再是交易主線，商品價格中樞也隨之回落。
當下國內(nèi)、海外均出現(xiàn)交易邏輯的轉(zhuǎn)折點，明年的交易情景最可能是中國復(fù)蘇與海外軟著陸。
低基數(shù)下，明年的經(jīng)濟增速將較為亮眼，地產(chǎn)、下游消費的復(fù)蘇是主旋律。從當前的各項政策重心中也能看出，對于經(jīng)濟增長支持的力度越來越大。CPI端或溫和上升，盡管豬周期仍處于上行階段，但放儲對沖力度較大，PPI端下半年或開始轉(zhuǎn)正。
明年的貨幣政策很難再看到今年的寬松情況，結(jié)構(gòu)性的流動性支持仍是央行的主要工作思路。財政端壓力猶存，專項債發(fā)行規(guī)模存在一定慣性。
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