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事件：公司發(fā)布2022年年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤14.24~16.28億元，同比增長40%~60%；扣非凈利潤14.98~16.8億元，同比增長65%~85%；EPS 1.54 ~ 1.76元/股。其中，第四季度單季預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤4.05~6.08億元，同比增長16%~74%；扣非凈利潤4.21~6.02億元，同比增長30%~86%。
　　核心主業(yè)逆勢擴(kuò)張，精細(xì)化運(yùn)營&智能工廠建設(shè)改善盈利能力。報(bào)告期內(nèi)，公司業(yè)績大幅增長，主要是因?yàn)椋?）公司在老客戶市場份額得到提升，且新客戶拓展、新市場開發(fā)等方面均取得一定成效，收入穩(wěn)健成長；2）智能工廠建設(shè)提高生產(chǎn)和運(yùn)營效率，精細(xì)化運(yùn)營管理實(shí)現(xiàn)降本增效，帶動整體盈利能力提升。
　　業(yè)務(wù)拓展穩(wěn)步推進(jìn)，外延收購成長性顯著。公司依托消費(fèi)電子包裝優(yōu)勢，積極拓展環(huán)保、煙酒、化妝品等行業(yè)包裝，預(yù)計(jì)未來消費(fèi)電子板塊將穩(wěn)健成長，其他業(yè)務(wù)板塊有望維持高增速。同時(shí)，公司成功收購仁禾智能（智能穿戴軟材料供應(yīng)商）及華寶利電子（聲學(xué)類產(chǎn)品開發(fā)和制造商），未來有望實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)協(xié)同，并在VR/AR產(chǎn)品、移動智能穿戴產(chǎn)品及智能家居產(chǎn)品普及中成長。
　　包裝紙價(jià)格持續(xù)下行，看好后續(xù)盈利改善。受限于下游消費(fèi)需求疲軟，包裝紙價(jià)格持續(xù)向下延伸，截至12月16日，瓦楞紙、箱板紙及白卡紙價(jià)格分別較年初下降16.09%、9.66%、10.92%。展望未來，預(yù)計(jì)瓦楞紙、箱板紙價(jià)格將維持低位，白卡紙后續(xù)產(chǎn)能投放將壓制價(jià)格表現(xiàn)，且前期包裝紙價(jià)格下降將逐步傳導(dǎo)至紙包裝企業(yè)報(bào)表端，后續(xù)盈利有望進(jìn)一步提升。
　　投資建議：公司3C業(yè)務(wù)穩(wěn)健擴(kuò)張，多元化布局實(shí)現(xiàn)新發(fā)展，數(shù)字化產(chǎn)業(yè)鏈和智能工廠持續(xù)賦能，未來成長性顯著，預(yù)計(jì)公司2022/ 23 / 24年能夠?qū)崿F(xiàn)基本每股收益1.64 / 1.97 / 2.39元/股，對應(yīng)PE為19X / 16X / 13X，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)增長不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；市場競爭加劇的風(fēng)險(xiǎn)。