>> 中誠信國際-基礎設施投融資行業(yè)：城市軌道交通類企業(yè)，2022年12月-221223
| 上傳日期： |
2022/12/23 |
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| 974KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
中誠信國際 |
| 評級： |
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作者： |
朱潔,李婧喆 |
| 下載權限： |
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2018年主管部門提高我國城市軌道交通建設門檻，國內城軌重大項目批復數(shù)量及投資額出現(xiàn)下降，2021年以來對城投企業(yè)債務風險管控的趨嚴，使得該趨勢進一步延續(xù)并有所加劇，項目區(qū)域布局亦更為集中。新冠疫情反復持續(xù)影響城市軌道交通運營，2021年運營狀況雖有所恢復，但2022年疫情多點散發(fā)，城軌企業(yè)客運量等主要運營指標面臨較大考驗，經營對財政補虧的依賴度上升。面對區(qū)域經濟財政實力差距以及企業(yè)多元化經營程度差異，城軌企業(yè)經營發(fā)展的分化正在加劇
要點
城軌審批從緊，行業(yè)投資加劇下降，城市布局更為集中。2018年7月國務院辦公廳出臺“52號文”，全面提高城市軌道交通建設門檻，2021年以來城投企業(yè)債務風險管控趨嚴，我國城軌項目審批進一步收緊。一方面“52號文”出臺以來我國未新批首建城軌項目城市，新建項目主要圍繞中心城市及都市圈；另一方面行業(yè)投資建設力度放緩明顯，尤其2021年以來城軌重大項目批復數(shù)及投資總額呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。
新冠疫情持續(xù)擾動，城軌企業(yè)運營虧損壓力有所加大。2021年全國城市軌道交通客運量有所恢復，加之新線路的開拓，全年客運量已達2019年的99.92%，但2022年受疫情反復影響，1~10月中心城市城軌客運量同比下滑15.4%，全年運營形勢較為嚴峻，預計城軌行業(yè)運營收支比將繼續(xù)維持相對低位，企業(yè)運營虧損壓力有所加大。
政府補助依然是行業(yè)主要補虧機制，但城軌企業(yè)經營分化正在加劇。城軌行業(yè)運營普遍虧損，企業(yè)經營對財政補虧依賴度高，但面對區(qū)域經濟財政實力的差距及自身多元化經營程度的不同，中心城市城軌企業(yè)憑借日臻完善的城軌網絡，較高程度的業(yè)務多元化，其盈利能力較強且對政府補助的依賴度較低。當前宏觀經濟下行壓力猶存、區(qū)域債務風險分化趨顯，上述分化正在逐步加劇。
城軌行業(yè)“高杠桿、普虧損”經營，企業(yè)償債較大程度依賴財政支持，經濟下行及房地產市場低迷將加大城軌行業(yè)的償債壓力。我國城軌項目建設財政投入資本金比例普遍不足50%，且運營虧損，企業(yè)本息償付對地方財政支持的依賴度高，地方財政不斷承壓將對城軌企業(yè)的償債能力造成不利影響。需重點關注經營獲現(xiàn)對補助依賴度高，區(qū)域財政高度依賴土地出讓收入以及外部融資環(huán)境偏弱區(qū)域的城軌企業(yè)。
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