>> 浙商證券-免稅行業(yè)周報(12月第4周)：海南離島免稅日均銷售額重回億元，10-11月離島免稅客單價同比+10%-221224
| 上傳日期： |
2022/12/25 |
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| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
浙商證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
李丹 |
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行情回顧（12.19 -12.23）
本周滬深300指數(shù)-3.19%，上證指數(shù)-3.85%；旅游及休閑指數(shù)周漲幅+0.01%，排名5/109。
免稅運營商相關個股周漲幅：中國中免+0.74%，中國中免H+3.81%，海汽集團-9.49%，王府井-4.24%。
免稅物業(yè)方相關個股周漲幅：上海機場-1.27%，白云機場-3.58%，海南機場+0.60%，美蘭空港H+3.52%。
海南離島免稅跟蹤
?？诿捞m機場：1）本周航班量：根據(jù)航班管家，本周（12.17-12.23）日均航班執(zhí)行量313班次，環(huán)比上周-9%，同比21年-18%。2）本周旅客吞吐量：本周（12.17-12.23）?？跈C場日均旅客吞吐量約33020人次，環(huán)比-5.2%，恢復至21年12月日均水平的68.2%，恢復至19年12月日均水平的49.9%。
三亞鳳凰機場：根據(jù)航班管家，本周（12.17-12.23）日均航班執(zhí)行量300班次，環(huán)比上周-0.38%，同比21年-12%。
免稅折扣跟蹤：本周日上直郵（約8折）折扣力度、中免海南（約81折）折扣力度環(huán)比減弱，中服（約7折）、海控（約8折）、深免（約7-8折）、海旅（約7折）折扣力度整體環(huán)比持平。
本周免稅行業(yè)重點資訊回顧
海南離島免稅日均銷售額重回億元。據(jù)海口海關數(shù)據(jù)，海南離島免稅銷售金額自12月13日至19日連續(xù)7天超1億元。2022年1月份至11月份，?？诤ｊP共監(jiān)管離島免稅銷售金額322億元/-27%，購物件數(shù)4594萬件/-28%，購物旅客390萬人次/-37%，客單價8256元/+15%。其中，10-11月，離島免稅銷售金額50億元/-42%，購物件數(shù)705萬件/-45%，購物旅客54萬人次/-47%，客單價9311元/+10%。
王府井萬寧免稅店正進行開業(yè)的收尾工作，將在2023年春節(jié)之前分階段開業(yè)。第一階段預計在2023年開業(yè)，將會引入香化類、酒類、數(shù)碼類、家用電器和保健品等商品類別。第二階段預計2023年底開放，主要引進國際時尚品牌。第三階段計劃在2025年左右開業(yè)，屆時將引入國際奢侈品牌。第二十三屆海南國際旅游島歡樂節(jié)于12月23日啟幕。
機場免稅跟蹤：國際客運航班執(zhí)行量整體呈回升態(tài)勢
入境、國際航班相關政策：11月11日，衛(wèi)健委發(fā)布進一步優(yōu)化疫情防控措施20條，其中出入境方面：1）對入境人員，將“7天集中隔離+3天居家健康監(jiān)測”調整為“5天集中隔離+3天居家隔離”，期間賦碼管理、不得外出；2）取消入境航班熔斷機制，并將登機前48小時內2次核酸檢測陰性證明調整為登機前48小時內1次核酸檢測陰性證明。
國際航班量整體呈回升態(tài)勢：本周（12.17-12.23）我國國際客運航班（不含地區(qū)）執(zhí)行量1093班次，環(huán)比增加2.1%，同比21年+75.4%。
一線機場國際及地區(qū)旅客吞吐量環(huán)比回升：11月，上海浦東機場、廣州白云機場、深圳寶安機場、北京首都機場國際及地區(qū)旅客吞吐量分別為14.0、8.6、2.0、4.3萬人次，環(huán)比分別+15%、-9%、+16%、-5%。
海外旅游零售跟蹤
1、韓國免稅店10月銷售數(shù)據(jù)：銷售額恢復至19年的72%。
銷售額：10月，韓國免稅店銷售額約13.22億美元，環(huán)比+4%，恢復至21年同期的96%，恢復至2019年同期的72%。1）按游客分類：國內游客銷售額約0.93億美元，同比21年+24%，恢復至2019年同期的34%；外國游客銷售額約12.29億美元，同比21年-6%，恢復至2019年同期的78%。2）按業(yè)態(tài)分類：市內免稅、機場免稅、離島免稅渠道銷售額分別約12.3、0.6、0.4億美元，占比分別約92.9%、4.1%、3.0%。
購物人次：10月，韓國免稅店購物·人次約109萬人次，環(huán)比+21%，同比21年+61%，恢復至2019年同期的27%。其中，國內游客87萬人次，占比80%，環(huán)比+18%，同比21年+39%，恢復至2019年同期的38%；外國游客22萬人次，占比20%，環(huán)比+35%，同比21年+330%，恢復至2019年同期的12%。
人均消費額：10月，韓國免稅店人均消費額為1213美元，同比21年-40%；其中，國內游客人均消費額107美元，同比21年-11%；外國游客人均消費額5546美元，同比21年-78%。
2、藍鐘集團全面收購海南免稅市場知名旅游零售運營商Star Brands TR，加強中國區(qū)業(yè)務。
投資建議
推薦上海機場、白云機場：一旦國際客流恢復，機場免稅銷售額亦有望恢復，公司有望迎來業(yè)績&估值雙重修復。
推薦中國中免：在離島+線上+機場+市內全方位布局下，公司仍有較大成長空間，22年離島免稅店擴容有望帶來新催化。
推薦美蘭空港H、海南機場：短期受益于海南客流底部回升、離島免稅銷售額將環(huán)比改善；中長期將持續(xù)享離島免稅高速發(fā)展紅利。
建議關注海汽集團。
風險提示
疫情恢復不及預期，需求不及預期，免稅銷售額不及預期。
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