>> 中銀證券-交通運(yùn)輸行業(yè)周報(bào)：前十一月歐盟對(duì)伊拉克原油進(jìn)口量猛增，防疫優(yōu)化國際航班持續(xù)恢復(fù)和增加-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 2950KB |
| 格式： |
pdf 共30頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
強(qiáng)于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運(yùn)輸 |
| 下載權(quán)限： |
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航運(yùn)方面，前十一月各地區(qū)原油進(jìn)出口情況分化，中東、美國、俄羅斯出口增加，西非和北海出口減少，印度和歐盟原油進(jìn)口增加，中國進(jìn)口減少。其中值得一提的是前十一月歐盟對(duì)伊拉克原油進(jìn)口量猛增，進(jìn)口量達(dá)到21.4百萬噸，較去年同期相比猛增了67.8%，據(jù)伊拉克相關(guān)人士表示，未來該國將進(jìn)一步提高原油出口能力，我們認(rèn)為在歐盟對(duì)俄羅斯原油禁運(yùn)實(shí)施的背景下，歐盟對(duì)伊拉克的遠(yuǎn)端原油近口或仍將保持增長，同時(shí)未來在伊拉克原油出口能力不斷提升的情況下，VLCC這一主要承載該國原油海運(yùn)貿(mào)易的船型運(yùn)價(jià)或?qū)@得一定支撐。航空方面，近期攜程發(fā)布的2023元旦假期旅行趨勢報(bào)告顯示，元旦跨省游占比已近六成，同比去年元旦增長34%，同時(shí)今年元旦錯(cuò)峰返鄉(xiāng)，機(jī)票預(yù)訂熱度較高，國內(nèi)機(jī)票搜索熱度恢復(fù)至2022年同期的87%；近期國內(nèi)國外航司往返中國的國際航班持續(xù)恢復(fù)和增加，展望未來，入境隔離措施有望進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，推動(dòng)國際航班繼續(xù)增加，目前國際線航班恢復(fù)潛力仍然較大。
核心觀點(diǎn)：
?、偾笆辉赂鞯貐^(qū)原油進(jìn)出口情況分化，歐盟對(duì)伊拉克原油進(jìn)口量猛增。前十一月各地區(qū)原油進(jìn)出口情況分化，中東、美國、俄羅斯出口增加，西非和北海出口減少，印度和歐盟原油進(jìn)口增加，中國進(jìn)口減少。其中值得一提的是前十一月歐盟對(duì)伊拉克原油進(jìn)口量猛增，進(jìn)口量達(dá)到21.4百萬噸，較去年同期相比猛增了67.8%。2022年1月至11月，以港口裝貨量計(jì)算，伊拉克港口原油裝載量占全球的8.3%。其中有大約71%是用VLCC運(yùn)輸，28%是用蘇伊士型油輪運(yùn)輸。此前伊拉克石油部項(xiàng)目司司長哈拉夫曾表示，在俄羅斯供應(yīng)減少的背景下，伊拉克會(huì)力爭鞏固出口，并為自己打開新的市場，滿足國際市場的需求，特別是歐洲國家的需求。11月28日，伊拉克駐歐佩克的代表也表示，未來伊拉克計(jì)劃從明年開始提高其南部港口的原油出口能力，到2025年將每天增加100萬至150萬桶。我們認(rèn)為在歐盟對(duì)俄羅斯原油禁運(yùn)實(shí)施的背景下，歐盟對(duì)伊拉克的遠(yuǎn)端原油近口或仍將保持增長，同時(shí)未來在伊拉克原油出口能力不斷提升的情況下，VLCC這一主要承載該國原油海運(yùn)貿(mào)易的船型運(yùn)價(jià)或?qū)@得一定支撐。②跨省游疊加錯(cuò)峰出行機(jī)票搜索大增，防疫優(yōu)化往返國內(nèi)的國際航班持續(xù)恢復(fù)和增加。12月23日，攜程發(fā)布2023元旦假期旅行趨勢報(bào)告，顯示元旦跨省游占比已近六成，同比去年元旦增長34%，截至12月22日，2023年元旦國內(nèi)機(jī)票搜索熱度恢復(fù)至2022年同期的87%，我們認(rèn)為當(dāng)前各省均已優(yōu)化跨省往返防疫措施，因此過去兩年一直受到壓制的跨省游需求開始逐步恢復(fù)，預(yù)計(jì)跨省出行增加或?qū)⒅鴥?nèi)航空復(fù)蘇，同時(shí)今年元旦錯(cuò)峰返鄉(xiāng)，機(jī)票預(yù)訂熱度較高，也使得航司投放運(yùn)力的態(tài)度更加積極。同時(shí)隨著國內(nèi)防疫措施持續(xù)優(yōu)化，國內(nèi)國外航司往返中國的國際航班持續(xù)恢復(fù)和增加，展望未來，入境隔離措施有望進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化，推動(dòng)國際航班繼續(xù)增加，目前國際線航班恢復(fù)潛力仍然較大，空間較為充足，彈性較高，建議持續(xù)跟蹤關(guān)注。③短期受感染集中爆發(fā)影響快遞業(yè)務(wù)運(yùn)行承壓，國內(nèi)多地物流不暢快遞不快。據(jù)國家郵政局披露，12月17日-19日，全國主要品牌快遞企業(yè)攬收量為8.12億件，比去年同期下降17.72%。我們認(rèn)為，在短期感染集中爆發(fā)后，部分快遞運(yùn)力缺失使得快遞業(yè)務(wù)攬件量階段性減少，由于當(dāng)前感染滲透率仍處于上升期，預(yù)計(jì)后續(xù)快遞業(yè)務(wù)運(yùn)行或仍會(huì)受到感染情況影響波動(dòng)加大。同時(shí)由于部分“快遞小哥”感染生病無法上崗，國內(nèi)多地出現(xiàn)物流不暢快遞不快的情況，我們認(rèn)為快遞企業(yè)與有關(guān)部門出臺(tái)解決物流不暢的相關(guān)措施有望增加快遞業(yè)務(wù)運(yùn)行的彈性，預(yù)計(jì)第三方招募、從鄰近區(qū)域調(diào)配以及感染康復(fù)者復(fù)工將彌補(bǔ)部分運(yùn)力缺口。
行業(yè)高頻動(dòng)態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
?、俸娇瘴锪鳎?2中旬貨運(yùn)執(zhí)飛航班量環(huán)比下降，12月下旬至1月初期間運(yùn)價(jià)平穩(wěn)。②航運(yùn)港口：集運(yùn)價(jià)格環(huán)比小幅下降，成品油運(yùn)價(jià)環(huán)比回落。③快遞物流：短期受感染集中爆發(fā)影響，快遞業(yè)務(wù)運(yùn)行面臨較大壓力。④即時(shí)物流：順豐同城持續(xù)推動(dòng)數(shù)字化提升運(yùn)營及交付效率，近期招募網(wǎng)約車司機(jī)彌補(bǔ)運(yùn)力不足。⑤航空出行：12月下旬國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比增長6.27%，同比大增98.62%。⑥公路鐵路：甘其毛都口岸煉焦煤短盤運(yùn)費(fèi)日均值達(dá)420，12月10日通車數(shù)達(dá)752車。⑦交通新業(yè)態(tài)：“新十條”出臺(tái)兩周，頭部網(wǎng)約車平臺(tái)單量受供需兩側(cè)減少持續(xù)下滑。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應(yīng)鏈賽道機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）。建議關(guān)注中遠(yuǎn)海特（600428.SH）、長久物流（603569.SH）。
建議關(guān)注油運(yùn)復(fù)蘇帶來的投資機(jī)會(huì)。重點(diǎn)推薦招商輪船（601872.SH），建議關(guān)注中遠(yuǎn)海能(600026.SH)和招商南油(601975.SH)。
動(dòng)態(tài)參與航空出行板塊困境反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。建議關(guān)注中國國航（601111.SH）、上海機(jī)場（600009.SH）、春秋航空（601021.SH）、華夏航空（002928.SH）。
風(fēng)險(xiǎn)提示：
新冠疫情反復(fù)發(fā)生、交通運(yùn)輸政策變化、航運(yùn)價(jià)格大幅波動(dòng)等
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