>> 信達(dá)證券-食品飲料行業(yè)2022年第51周周報：復(fù)調(diào)公司入局預(yù)制菜的投資機會-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
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| 8116KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
信達(dá)證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
馬錚 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
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周思考：復(fù)調(diào)公司入局預(yù)制菜的投資機會。疫情導(dǎo)致餐飲行業(yè)疲軟，但以方便食品、速凍食品為代表的食品工業(yè)在疫情期間得以快速發(fā)展，一些To B餐飲的商品轉(zhuǎn)換成To C的商品。從長期角度看，便捷化需求和飲食場景的多樣化，有望使得消費者對加工食品的需求提升。方便食品、速凍食品等賽道自身行業(yè)體量大，創(chuàng)新品類也層出不窮，市場有很多的發(fā)展機會。
寶立食品收購空刻，延伸方便速食業(yè)務(wù)。空刻推出一站式意面解決方案，讓消費者能夠輕松地在家做出一道餐廳級的意面?？湛桃饷娴娘L(fēng)味醬料由寶立食品供應(yīng)，產(chǎn)品風(fēng)味好，消費者認(rèn)可度高。公司在線上渠道高舉高打，品牌方面已具有先發(fā)優(yōu)勢。未來空刻可以從寶立食品的產(chǎn)品庫中篩選與意面搭配的產(chǎn)品來做延伸。渠道上，我們認(rèn)為公司可以在B端渠道測試產(chǎn)品，相對成熟后再推向C端。
日辰股份向下游預(yù)制菜領(lǐng)域延伸。日辰股份已在謀劃啟動定增項目，新建預(yù)制菜、預(yù)拌粉產(chǎn)能，準(zhǔn)備向下游預(yù)制菜領(lǐng)域延伸。公司在定制復(fù)調(diào)業(yè)務(wù)上積累了豐富的研發(fā)和配方經(jīng)驗，在服務(wù)大B客戶時有更快的響應(yīng)速度。公司長期服務(wù)于大B客戶，與呷哺、味千等客戶合作的粘性強，可以先連鎖餐飲渠道切入，從單純的調(diào)味品供應(yīng)商變?yōu)檎{(diào)味品+預(yù)制菜的餐飲解決方案的提供者。公司在速凍的研發(fā)和生產(chǎn)，以及冷鏈物流方面仍是短板，我們認(rèn)為若有呷哺等客戶的賦能，公司有望快速切入預(yù)制菜賽道。
對比海外，味之素從調(diào)味品成功地延伸到速凍食品賽道。味之素以生產(chǎn)味精起家，從基礎(chǔ)調(diào)味品到復(fù)合調(diào)味品、再向速凍食品業(yè)務(wù)拓展，已獲得了日本To C速凍食品第一的位置。公司在基礎(chǔ)原料、生產(chǎn)工藝、口味調(diào)味等方面有深入研究，具備較強的研發(fā)能力。除了研發(fā)技術(shù)上的沉淀，在渠道和物流方面，味之素自建冷鏈物流，通過車銷的方式巡回終端零售店。
定制餐調(diào)SKU多，大客戶的空間有限，市場認(rèn)為定制餐調(diào)企業(yè)天花板較低。我們認(rèn)為寶立食品、日辰股份等定制餐調(diào)企業(yè)會有更多的品類延展機會，未來有望突破增長瓶頸。方便食品、預(yù)制菜等食品行業(yè)空間大，復(fù)調(diào)企業(yè)通過技術(shù)研發(fā)和品類創(chuàng)新，可以滲透到不同的消費場景和細(xì)分需求。
市場行情回顧：2022年12月19日到12月23日，滬深300下跌3.2%，SW低市盈率指數(shù)周下跌3.9%、月下跌3.6%。截止2022年12月23日，北向資金累計凈買入17217.0億元，周成交凈買入43.5億元，其中食飲行業(yè)凈買入61.21億元。本周SW食品飲料下跌1.1%，跑贏滬深300指數(shù)2.1pct。分子行業(yè)來看，白酒下跌0.9%，周成交額環(huán)比-10.5%；啤酒上漲0.5%，周成交額環(huán)比+2.3%；乳制品下跌1.2%，周成交額環(huán)比-28.7%；休閑食品下跌3.2%，周成交額環(huán)比-1.3%；預(yù)加工食品下跌2.3%，周成交額環(huán)比-3.1%；調(diào)味品下跌1.5%，周成交額環(huán)比-13.2%。
風(fēng)險因素：新冠疫情反復(fù)、食品安全風(fēng)險
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