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本報(bào)告導(dǎo)讀：俄外交部發(fā)言人表示日本已經(jīng)走上前所未有的軍事化之路；中俄海軍舉行“海上聯(lián)合-2022”聯(lián)合軍演；俄防長宣布大擴(kuò)軍；普京稱將盡快結(jié)束俄烏沖突。
　　摘要：
　　大國博弈加劇是長期趨勢(shì)，軍工長期向好。1)上周(12.18-12.25)上證綜指下跌3.85%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌3.96%，國防軍工指數(shù)下跌4.82%，跑輸大盤0.97個(gè)百分點(diǎn)，排名第18/29。2)韓媒：明年韓美聯(lián)合軍演規(guī)模將擴(kuò)大，“禿鷲”聯(lián)演時(shí)隔5年“復(fù)活”。3)日本將首次與印度聯(lián)合舉行戰(zhàn)斗機(jī)演習(xí)。4)敏感時(shí)刻俄防長宣布大擴(kuò)軍，將俄軍總兵力從約100萬增加到150萬。5）增加導(dǎo)彈部署，擴(kuò)建軍用設(shè)施，日本要將沖繩改造為軍事堡壘。6）普京稱俄羅斯的目標(biāo)是結(jié)束俄烏沖突，“越快越好”。7）我們認(rèn)為，大國博弈加劇是長期趨勢(shì)，美國及其盟友國防戰(zhàn)略重心逐步向印太轉(zhuǎn)向，中國周邊緊張局勢(shì)可能逐步加劇，和平需要保衛(wèi)，加大國防投入是必選項(xiàng)，軍工長期趨勢(shì)向好。2027年要確保實(shí)現(xiàn)建軍百年奮斗目標(biāo)，十四五期間有望加速補(bǔ)短板。8）依據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，預(yù)計(jì)十四五規(guī)劃將循序漸進(jìn)落地，2022年板塊利潤表與現(xiàn)金流量表或持續(xù)改善。
　　日本加速軍事松綁，中俄舉行聯(lián)合軍演。美國政府和國會(huì)跨黨派對(duì)日本政府近日在內(nèi)閣會(huì)議上通過的《國家安全保障戰(zhàn)略》等3份安保文件予以支持和肯定。俄羅斯外交部發(fā)言人扎哈羅娃22日表示，莫斯科注意到日本通過新的安保戰(zhàn)略三文件。從這些文件中可以清楚地看出，日本已經(jīng)走上前所未有的軍事化之路，包括獲得“反擊能力”日本這種不受限制的軍事化將導(dǎo)致亞太地區(qū)局勢(shì)升級(jí)，并引發(fā)新的安全挑戰(zhàn)。根據(jù)中俄兩軍年度軍事合作計(jì)劃，12月21日至27日，兩國海軍在舟山至臺(tái)州以東海域舉行“海上聯(lián)合-2022”聯(lián)合軍事演習(xí)。此次聯(lián)演旨在展示雙方加強(qiáng)共同應(yīng)對(duì)海上安全威脅、維護(hù)國際和地區(qū)和平穩(wěn)定的決心能力，進(jìn)一步深化中俄新時(shí)代全面戰(zhàn)略協(xié)作伙伴關(guān)系。本次演習(xí)將按照緊急集結(jié)、聯(lián)合行動(dòng)、分航撤收3個(gè)階段組織實(shí)施。
　　投資主線：1）總裝：中航沈飛、航天彩虹（受益）、中航西飛（受益）；2）分系統(tǒng)：航發(fā)動(dòng)力（受益）、中航機(jī)電（受益）、中航電子（受益）、中航電測（受益）、江航裝備（受益）；3）元器件：中航光電、航天電器、紫光國微、鴻遠(yuǎn)電子、振華科技、火炬電子；4）材料與加工：中航高科、撫順特鋼、中航重機(jī)（受益）、菲利華、中簡科技（受益）、光威復(fù)材、西部超導(dǎo)（受益）、圖南股份、航宇科技（受益）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　軍品業(yè)務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)
　　民品業(yè)務(wù)業(yè)績不達(dá)預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)