>> 華鑫證券-金融衍生品策略日報-221226
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
476KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
華鑫證券 |
| 評級： |
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作者： |
謝玉磊 |
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策略觀點(diǎn)
上周五，滬深兩市早盤低開翻紅后，午后再度出現(xiàn)慣性回落，尾盤一度跌幅擴(kuò)大后部分回收，滬指近兩周以來僅有1日微幅收漲。盤面上，早盤教育、傳媒等低位有政策刺激題材一度讓市場情緒有所回暖，午后疫苗、醫(yī)療器械出現(xiàn)潛伏盤等待周末政策刺激。但賽道股陰跌不休一再制約指數(shù)上行空間，多只基金重倉股連續(xù)破位下殺，隆基綠能創(chuàng)下21個月低點(diǎn)。個股漲跌比盡管略有好轉(zhuǎn)，但跌停個股顯著增加，中小票流動性危機(jī)開始暴露。截至收盤，上證指數(shù)跌0.28%報3045.87點(diǎn)，深證成指跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.4%，萬得全A、萬得雙創(chuàng)分別跌0.31%、0.42%。市場全天在沒有外資交易情況下成交5859.1億元，仍維持地量狀態(tài)。A股連續(xù)弱勢震蕩基本驗證了我們對于近期行情的判斷，市場已經(jīng)進(jìn)入極致的地量狀態(tài)，基于我們近期的總量判斷，目前我們認(rèn)為短期調(diào)整尚未結(jié)束。主要邏輯在于情緒層面，短期高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)，內(nèi)外部流動性無法有更大的邊際變化點(diǎn)，因此指數(shù)進(jìn)一步回落是高概率的事件，而對于投資者來講指數(shù)調(diào)整已經(jīng)開始，現(xiàn)階段沒有必要過度恐慌，3100點(diǎn)下方是值得進(jìn)場的區(qū)域，尤其如果跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口更是難得配置機(jī)會。長周期角度基本無新變化點(diǎn)，不確定性的風(fēng)險逐步落地，邏輯上由于美聯(lián)儲加息進(jìn)入尾聲階段，疊加美債收益率以及美元的走弱，人民幣匯率相對強(qiáng)勢表現(xiàn)，尤其在美國23年經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期邏輯，越發(fā)得到市場認(rèn)可之后，外資對于A股的支撐將再次成為市場主要增量資金，同時我們認(rèn)為此類特征的總量趨勢大概率貫穿23年上半年，因此藍(lán)籌股行情的啟動將為A股的趨勢性上漲奠定基礎(chǔ)，尤其當(dāng)下提出擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，消費(fèi)類藍(lán)籌對于資金的吸引度將再上一臺階。
▌股指期貨交易策略
觀點(diǎn)：市場情緒低迷，短期指數(shù)維持弱勢
?。?）12月23日，IF、IH、IC合約持倉量分別為20.06萬手、12.35萬手、31.37萬手，日環(huán)比變動為-3.14%、0.85%和0.34%；
?。?）12月23日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價差為17.78點(diǎn)、9.12點(diǎn)、28.45點(diǎn)，較上一交易日變化-1.19點(diǎn)、1.48點(diǎn)和5.51點(diǎn)。
操作建議：IF2301以高拋低吸為主，支撐位3800點(diǎn)，阻力位3880點(diǎn)
期權(quán)交易策略
觀點(diǎn)：隱含波動率低位，指數(shù)窄幅震蕩
（1）12月23日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉量）分別為0.81、0.95、1.01、0.92，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅下降；
?。?）12月23日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動率分別為18.8%、20.3%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動率維持低位。
操作建議：激進(jìn)型策略：賣出300ETF購12月4000期權(quán)；穩(wěn)健型策略：暫無；套保對沖策略：暫無。
▌風(fēng)險提示
1市場系統(tǒng)性風(fēng)險；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險因子。
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