>> 西部證券-化工行業(yè)周觀點：磷銨價格小幅分化，制冷劑供需弱勢維持-221225
| 上傳日期： |
2022/12/26 |
大小： |
660KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
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作者： |
黃侃 |
| 行業(yè)名稱： |
化工 |
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市場回顧：本周，基礎化工指數(shù)下跌5.5%，同期滬深300指數(shù)下跌3.19%，基礎化工指數(shù)同期跑輸大盤2.31pct。石油石化指數(shù)下跌5.36%，石油石化指數(shù)同期跑輸大盤2.17pct。本周，申萬基礎化工板塊個股中，中農聯(lián)合(+19.62%)、天禾股份(+19.4%)、元利科技(+12.22%)、華融化學(+11.78%)、華爾泰(+9.22%)位列漲幅前五；子版塊氨綸(+0%)、氮肥(-3.13%)、聚氨酯(-3.28%)、印染化學品指數(shù)(-3.53%)、復合肥(-3.58%)漲幅前五?；て分?，丁二烯(+7.23%)、二氯丙烷-白料(+6.8%)、聚合MDI(+5.9%)、95%乙醇(+4.89%)、TDI(+4.71%)位列價格周漲幅前五。
化肥：氯化鉀市場盤整企穩(wěn)運行為主，市場價格基本趨穩(wěn)運行。據(jù)百川盈孚，本周末氯化鉀價格上漲至3633元/噸，較上周上漲0.26%，較上月價格上漲2.83%，較年初價格上漲4.2%。需求方面，市場需求仍有一定支撐，東北地區(qū)冬儲仍有一定需求。供應方面，青海地區(qū)火運車皮較為緊張，仍有一定發(fā)運壓力，港口港存較前期小幅降低，市場整體供應量較為充足，目前暫無供應壓力。磷酸一銨價格小幅走低，二銨市場高位堅挺。據(jù)IFIND數(shù)據(jù)，截至12月23日，磷酸一銨和磷酸二銨現(xiàn)貨價分別為3575和3983元/噸，環(huán)比上周分別下跌0.69%、上漲0.84%；安徽地區(qū)合成氨主流價4160元/噸，磷礦石現(xiàn)貨價為1056元/噸，磷酸一銨價差為1345元/噸，周環(huán)比下跌0.64%；磷酸二銨價差為1115元/噸，周環(huán)比上漲5.8%。預計在成本和供需影響下，一銨市場弱穩(wěn)運行，價格小幅整理。二銨市場成本延續(xù)下行態(tài)勢，但短期內市場供應緊縮情況無明顯好轉，二銨市場將保持高位堅挺。建議持續(xù)關注一體化及成本優(yōu)勢顯著的磷化工龍頭企業(yè)。
氟化工：本周第三代制冷劑表現(xiàn)不一，R32虧損幅度略有擴大、R125價差有所收窄、R134價差擴大。成本端，螢石粉、氫氟酸由于供應緊張、均價維持高位；除此以外，其他基礎原材料甲烷氯化物、硫酸受下游需求疲軟影響，價格均有不同幅度下調。綜合來看，當前制冷劑市場供需雙方弱勢維持。截至12月23日，R32、R125、R134a價格分別為13250、29000、23250元/噸，價差分別為-1358.2、6497.65、208.5元/噸，環(huán)比上月同期價差分別+0、-6464.35、-1574.05元/噸。需求弱勢下，預計短期R125、R134a價格窄幅整理，R32穩(wěn)中盤整。建議持續(xù)關注布局上下游的一體化行業(yè)龍頭。
投資建議：三條投資主線：1、受疫情影響三代制冷劑配額定在低位，后續(xù)有望開啟新一輪超景氣周期的氟化工；2、下游需求旺盛，成本端具有支撐的農藥化肥板塊，如磷肥及磷化工、鉀肥、農藥；3、國產替代趨勢明顯的新材料，如半導體新材料、5G、oled、碳纖維產業(yè)鏈的相關細分領域。
風險提示：國際原油價格持續(xù)震蕩、疫情反復、化工品價格大幅波動
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