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周度政策跟蹤：部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地見(jiàn)效，多部門(mén)學(xué)習(xí)傳達(dá)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神。就宏觀政策定調(diào)而言，國(guó)常會(huì)部署穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策落地見(jiàn)效，加強(qiáng)保供穩(wěn)價(jià)及穩(wěn)就業(yè)工作；就財(cái)政政策而言，明年適度加大政策擴(kuò)張力度，政府部門(mén)宏觀杠桿率可控；就貨幣政策而言，維護(hù)年末流動(dòng)性合理充裕，明年貨幣政策空間進(jìn)一步增大；就金融監(jiān)管而言，加大中長(zhǎng)期資金入市力度，積極探索完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展模式；就房地產(chǎn)政策而言，擬推新舉措改善房企資產(chǎn)負(fù)債狀況，研究新發(fā)展模式轉(zhuǎn)型。
　　利率市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：疫情傳播高峰疊加年內(nèi)資金寬松，收益率下行。12月第四周，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議增量信息有限，市場(chǎng)對(duì)超預(yù)期的政策出臺(tái)擔(dān)憂(yōu)有所緩解，隨著全國(guó)疫情傳播進(jìn)入高峰期，債市交投清淡，“弱現(xiàn)實(shí)”主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，疊加央行積極維護(hù)年末流動(dòng)性平穩(wěn)，債市收益率下行修復(fù)。整體而言，年內(nèi)資金寬松推動(dòng)短端收益率下行幅度更大，收益率曲線呈現(xiàn)陡峭化特征。
　　信用市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：信用債凈融資連續(xù)六周為負(fù)，本周凈融資規(guī)模-1816億元，創(chuàng)2018年以來(lái)歷史新低水平。一級(jí)市場(chǎng)方面，信用債發(fā)行量環(huán)比下降，凈融資額環(huán)比下降，取消發(fā)行規(guī)模為250.9億元，較上周有所減少，本周城投、公用事業(yè)、交通運(yùn)輸、建筑裝飾等行業(yè)發(fā)行較為活躍；二級(jí)市場(chǎng)方面，本周信用債市場(chǎng)整體成交活躍度有所下降，中短票收益率普遍下行，信用利差普遍走闊；中高等級(jí)城投債收益率普遍下行，信用利差普遍走闊；評(píng)級(jí)方面，本周無(wú)主體評(píng)級(jí)上調(diào)；2家主體評(píng)級(jí)下調(diào)。
　　海外市場(chǎng)復(fù)盤(pán)：10年期美債收益率從3.48%上行27bp至3.75%，主要受日央行政策轉(zhuǎn)向和美國(guó)通脹降幅不及預(yù)期的影響。10年與2年美債期限利差倒掛幅度收窄13bp至-56bp；10年期中美利差倒掛幅度擴(kuò)大33bp至-92bp左右；美元資金價(jià)格處于高位，美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)規(guī)模小幅上升，美元流動(dòng)性或基本維持。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：流動(dòng)性超預(yù)期收緊，寬信用進(jìn)度超預(yù)期