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【大勢研判】11月初反彈行情將接續(xù)Q1季度春季躁動(dòng)行情。疫情早達(dá)峰帶動(dòng)增長和消費(fèi)改善超預(yù)期，Q1季度分別有望達(dá)4.4%和6.1%增速。全國疫情傳播速度較快，據(jù)百度搜索指數(shù)和各地衛(wèi)健委預(yù)測，疫情將在春節(jié)前陸續(xù)達(dá)峰，由此將帶來一方面消費(fèi)復(fù)蘇節(jié)奏提前，另一方面也將為政策著力穩(wěn)增長提供更好的環(huán)境.宏觀流動(dòng)性上，央行通過加大跨年投放、等額或小幅加額續(xù)作MLF，總量需求或者房地產(chǎn)等精準(zhǔn)性支持角度都有望降息；微觀流動(dòng)性上，基金發(fā)行只數(shù)快速上升、基金份額持續(xù)凈流入、匯率貶值壓力緩解下北上資金持續(xù)流入等有望形成支撐。內(nèi)部政策提振支撐，外部風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)緩釋，美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策轉(zhuǎn)向有望超預(yù)期提前。內(nèi)部，經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議看重穩(wěn)增長，定調(diào)偏積極有力。宏觀政策加大發(fā)力，財(cái)政加力前置、貨幣精準(zhǔn)有力降息可期，Q1季度天量新增社融信貸可期。促消費(fèi)、擴(kuò)投資、安全發(fā)展、地產(chǎn)放松、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)綠燈投資案例推出等亮點(diǎn)有望頻出。外部，美聯(lián)儲(chǔ)加息將更緩和，形至本輪周期尾聲，Q1將成為市場對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策預(yù)期轉(zhuǎn)向的重要窗口期。在加息預(yù)期緩釋、衰退預(yù)期未至的環(huán)境下，美股有望延續(xù)反彈，加持A股春季躁動(dòng)行情
　　【行業(yè)配置】1）消費(fèi)復(fù)蘇。疫情高峰后消費(fèi)場景恢復(fù)和消費(fèi)條件改善，以及春節(jié)返鄉(xiāng)帶來的消費(fèi)彈性加持，關(guān)注以白酒為代表的消費(fèi)品復(fù)蘇。此外，還可關(guān)注需求逐步恢復(fù)的醫(yī)療服務(wù)、提升醫(yī)療保障能力所需的醫(yī)療器械、防疫藥后基礎(chǔ)藥品儲(chǔ)備購買相關(guān)的醫(yī)藥流通等。
　　2）出行鏈條。春節(jié)返鄉(xiāng)潮和旅游季將至，此外香港通關(guān)和國內(nèi)外航班正?；嗫善诖?，將成為有效催化劑。出行鏈條可能是短期經(jīng)濟(jì)最大的變化方向，關(guān)注航空機(jī)場、酒店旅游餐飲等。
　　3）中期仍占優(yōu)的成長風(fēng)格。景氣上仍然具備相對(duì)優(yōu)勢、寬松流動(dòng)性環(huán)境成長彈性更大、美股納斯達(dá)克領(lǐng)銜反彈的映射等，可加大對(duì)新能源鏈條風(fēng)光儲(chǔ)和電池上游材料、中游制造等方向的關(guān)注和配置。
　　4）春季躁動(dòng)行情下的情緒化品種。關(guān)注券商和計(jì)算機(jī)信創(chuàng)。