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2022年回顧:疫情影響擴(kuò)大，不改盈利修復(fù)
　　疫情以來，快遞業(yè)2022年受疫情影響最為顯著，年度快遞量增長(zhǎng)幾乎停滯，頭部企業(yè)份額走勢(shì)分化。
　　疫情下，頭部企業(yè)價(jià)格策略保持穩(wěn)健，精細(xì)化管控對(duì)沖成本壓力，全年仍將逆勢(shì)盈利修復(fù)。
　　2023年展望:陣痛過后加速復(fù)蘇,盈利能力繼續(xù)修復(fù)
　　國(guó)內(nèi)防疫政策迎系統(tǒng)性調(diào)整，短期快遞網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)承壓。隨疫情影響逐漸消減且消費(fèi)復(fù)蘇，快遞業(yè)有望率先加速恢復(fù)。
　　市場(chǎng)存量競(jìng)爭(zhēng)加速，頭部企業(yè)對(duì)份額關(guān)注提升。監(jiān)管將繼續(xù)保障行業(yè)良性市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，頭部有望繼續(xù)自然集中與盈利能力修復(fù)。
　　長(zhǎng)期趨勢(shì):電商格局演化持續(xù),快遞發(fā)展蘊(yùn)藏機(jī)遇
　　電商大促峰值平滑，快遞旺季規(guī)模不經(jīng)濟(jì)減弱。新興電商重視物流優(yōu)勢(shì)，國(guó)家政策引導(dǎo)行業(yè)規(guī)范，快遞發(fā)展蘊(yùn)藏新機(jī)遇。
　　電商資本干擾風(fēng)險(xiǎn)下降，快遞行業(yè)長(zhǎng)期回歸良性競(jìng)爭(zhēng)與自然集中，龍頭仍將崛起，需重視龍頭企業(yè)的長(zhǎng)期價(jià)值。
　　投資策略:經(jīng)濟(jì)消費(fèi)復(fù)蘇在望,布局低預(yù)期低估值
　　2023年快遞業(yè)將受益疫情影響逐步消減與經(jīng)濟(jì)消費(fèi)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)頭部企業(yè)將繼續(xù)盈利能力修復(fù)，建議精選低預(yù)期低估值個(gè)股。
　　維持中通快遞、韻達(dá)股份、圓通速遞“增持”評(píng)級(jí)，受益標(biāo)的順豐控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　疫情影響、經(jīng)濟(jì)下行、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、監(jiān)管態(tài)度、資本干預(yù)等。