>> 華鑫證券-金融衍生品策略日?qǐng)?bào)-221229
| 上傳日期： |
2022/12/29 |
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| 格式： |
pdf 共6頁(yè) |
來(lái)源： |
華鑫證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
謝玉磊 |
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▌策略觀點(diǎn)
周三，三連陽(yáng)后A股出現(xiàn)短線(xiàn)拋壓，指數(shù)全天窄震，外資歸來(lái)后市場(chǎng)量能不增反減，年末僅剩2個(gè)交易日下資金交易欲望并不強(qiáng)。盤(pán)面上，價(jià)值藍(lán)籌相對(duì)較強(qiáng)，上證50全天領(lǐng)漲，電力、金融漲幅居前；賽道股在特斯拉連續(xù)大跌下被拖累，寧德時(shí)代早盤(pán)一度閃崩。消費(fèi)復(fù)蘇方向則依舊博弈較為激烈，民航、交運(yùn)、汽車(chē)跌幅較大，文旅餐飲方向則仍有活躍資金身影。全天不足1000股上漲，金融托盤(pán)下中小票跌幅相對(duì)較大。截至收盤(pán)，上證指數(shù)跌0.26%報(bào)3087.4點(diǎn)，終結(jié)3連陽(yáng)；深證成指跌0.86%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.9%，上證50逆勢(shì)收漲0.22%，萬(wàn)得全A、萬(wàn)得雙創(chuàng)分別跌0.65%、1.08%。市場(chǎng)全天僅成交6512.2億元；北向資金恢復(fù)交易后全天凈買(mǎi)入39.18億元。此前我們分析認(rèn)為，低成交下的修復(fù)性反彈，反彈高度極為有限，同時(shí)結(jié)合情緒層面，年末階段很難有較好的交易情緒出現(xiàn)，在未來(lái)一階段內(nèi)外部流動(dòng)性無(wú)法有更大的邊際變化點(diǎn)下，A股探底尚未完成。單純空間角度測(cè)算，3100點(diǎn)下方是值得進(jìn)場(chǎng)的區(qū)域，尤其如果跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口更是難得配置機(jī)會(huì)。因?yàn)閺拈L(zhǎng)周期邏輯梳理，不確定性的風(fēng)險(xiǎn)逐步落地，邏輯上由于美聯(lián)儲(chǔ)加息進(jìn)入尾聲階段，疊加美債收益率以及美元的走弱，人民幣匯率相對(duì)強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)，尤其在美國(guó)23年經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期邏輯，越發(fā)得到市場(chǎng)認(rèn)可之后，外資對(duì)于A股的支撐將再次成為市場(chǎng)主要增量資金，同時(shí)我們認(rèn)為此類(lèi)特征的總量趨勢(shì)大概率貫穿23年上半年，因此藍(lán)籌股行情的啟動(dòng)將為A股的趨勢(shì)性上漲奠定基礎(chǔ)，尤其當(dāng)下提出擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略，消費(fèi)類(lèi)藍(lán)籌對(duì)于資金的吸引度將再上一臺(tái)階。
▌股指期貨交易策略
觀點(diǎn)：多空資金離場(chǎng)，指數(shù)仍有震蕩
?。?）12月28日，IF、IH、IC合約持倉(cāng)量分別為19.88萬(wàn)手、12.11萬(wàn)手、30.94萬(wàn)手，日環(huán)比變動(dòng)為-2.75%、-2.94%和0.44%；
?。?）12月28日，IF、IH、IC當(dāng)月合約與現(xiàn)貨價(jià)差為13.74點(diǎn)、9.09點(diǎn)、20.3點(diǎn)，較上一交易日變化1.59點(diǎn)、-1.05點(diǎn)和8.37點(diǎn)。
操作建議：IF2301以高拋低吸為主，支撐位3870點(diǎn)，阻力位3910點(diǎn)
▌期權(quán)交易策略
觀點(diǎn)：隱含波動(dòng)率低位，指數(shù)窄幅波動(dòng)
（1）12月28日，50ETF期權(quán)、華泰300ETF期權(quán)、嘉實(shí)300ETF期權(quán)、300股指期權(quán)PCR（持倉(cāng)量）分別為0.82、0.98、1.03、0.92，其中50ETF和300ETF期權(quán)PCR值小幅上升；
?。?）12月28日，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率分別為17.9%、19.0%，300ETF期權(quán)和50ETF期權(quán)隱含波動(dòng)率維持低位。
操作建議：激進(jìn)型策略：買(mǎi)入300ETF沽1月3900期權(quán)；穩(wěn)健型策略：暫無(wú)；套保對(duì)沖策略：暫無(wú)。
▌風(fēng)險(xiǎn)提示
1市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2短期恐慌情緒持續(xù)擴(kuò)散風(fēng)險(xiǎn)因子
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