>> 方正證券-2023年上市公司盈利展望：節(jié)奏與結(jié)構(gòu)-221229
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 1541KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
方正證券 |
| 評級： |
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作者： |
燕翔,許茹純,朱成成 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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2023年關(guān)鍵指標(biāo)判斷及盈利預(yù)測
關(guān)鍵指標(biāo)判斷
經(jīng)濟(jì)增長：疫情防控措施逐步放松、地產(chǎn)政策效果顯現(xiàn)，疊加今年低基數(shù)效應(yīng)，預(yù)計2023年實際GDP回升至5.1%；社消以及人均可支配收入增速分別回升至6.0%和6.5%，出口受國外需求轉(zhuǎn)弱影響下降至2.0%
價格因素：PPI全年中樞下降至0.8%，CPI維持在2.5%左右的水平，綜合看名義GDP增速小幅上升
2023年全部A股非金融企業(yè)盈利增速預(yù)計將回升至8.1%，金融行業(yè)利潤增速參考wind一致預(yù)期，2023年全部A股利潤增速預(yù)計在10%左右
總結(jié)
2023年盈利整體判斷：增速回升
模型基于凈利潤解構(gòu)分拆，然后按照經(jīng)濟(jì)邏輯和統(tǒng)計方法選擇宏觀變量對財務(wù)變量進(jìn)行預(yù)測
2023年全部A股非金融企業(yè)盈利增速預(yù)計將回升至8.1%，金融行業(yè)利潤增速參考wind一致預(yù)期，2023年全部A股利潤增速預(yù)計在10%左右
節(jié)奏判斷：前低后高
全部A股非金融企業(yè)的銷售凈利率與PPI同比增速的走勢呈現(xiàn)出高度的正相關(guān)性
預(yù)計全A非金融企業(yè)累計利潤增速在2023年一季度將繼續(xù)下行，二季度開始回升
結(jié)構(gòu)判斷：由外至內(nèi)，擴(kuò)大內(nèi)需
近幾年消費受到多方面因素的制約，這些制約因素在2023年或?qū)⑾?得到改善，消費同比增速有望回升
2022年房地產(chǎn)行業(yè)景氣降至底部，2023年行業(yè)景氣有望改善，投資銷售同比增速預(yù)計會上升
建議關(guān)注TMT以及房地產(chǎn)鏈條相關(guān)行業(yè)的景氣變化
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、海外市場大幅波動、歷史經(jīng)驗不代表未來
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