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回顧12月A股市場：從全球主要股票市場指數(shù)12月的表現(xiàn)來看，A股跑贏多數(shù)指數(shù)。其中，成長、價(jià)值平分秋色：深證100、上證50、中證100、滬深300和創(chuàng)業(yè)板50收漲，漲幅分別為1.85%、1.22%、0.59%、0.47%和0.01%；創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)50和中證1000分別收跌0.30%、4.30%和4.88%。我們十大關(guān)注標(biāo)的組合12月的漲跌幅為-6.61%；跑輸滬深300指數(shù)7.08%；漲幅較大的個(gè)股為中國聯(lián)通和鵬輝能源。
　　展望23年1月A股市場，我們認(rèn)為：市場整體上是區(qū)間震蕩的節(jié)奏，行業(yè)仍然是輪動(dòng)為主。影響市場主要因子較年底有所變化，前期困擾市場的疫情沖擊預(yù)計(jì)將逐漸淡化，一月有望看到各城市逐漸復(fù)蘇的景象。我們認(rèn)為一月整體經(jīng)濟(jì)基本面仍然較弱，市場主要關(guān)注點(diǎn)將主要集中在線下消費(fèi)進(jìn)程的高頻數(shù)據(jù)和產(chǎn)業(yè)政策上，產(chǎn)業(yè)政策的行業(yè)范圍也將緊扣中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議和二十大展開。除此之外，一月處于年報(bào)披露期，年報(bào)業(yè)績也有望成為一條配置線索。
　　宏觀經(jīng)濟(jì)方面，防疫政策逐漸優(yōu)化，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能逐漸修復(fù)：1）通脹平穩(wěn)，不構(gòu)成宏觀政策約束：12月9日，統(tǒng)計(jì)局公布11月份CPI、PPI相關(guān)數(shù)據(jù)。11月CPI同比1.6%，較上月回落0.5%；環(huán)比-0.2%，較上月回落0.3%。11月PPI同比1.3%，與上月持平；環(huán)比+0.1%，比上月低0.1%；2）信貸數(shù)據(jù)偏弱，但更多反映了原有疫情防控政策的影響：11月新增人民幣貸款1.21萬億，同比少增596億，市場預(yù)期1.32萬億；貸款余額同比增長11%，環(huán)比回落0.1個(gè)百分點(diǎn)；11月新增社融1.99萬億，同比少增6109億，市場預(yù)期2.17萬億；3）政策信號(hào)積極：12月的各個(gè)重要經(jīng)濟(jì)會(huì)議中強(qiáng)調(diào)，明年要堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。積極的財(cái)政政策要加力提效，保持必要的財(cái)政支出強(qiáng)度；穩(wěn)健的貨幣政策要精準(zhǔn)有力，要保持流動(dòng)性合理充裕，保持廣義貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配。總的來看，隨著優(yōu)化調(diào)整疫情防控措施的有序推進(jìn)落實(shí)、疫情感染峰值不斷接近，以及政策不斷發(fā)力、并推動(dòng)有關(guān)部門對(duì)地方再次督導(dǎo)以保證政策落地見效，經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能將逐漸修復(fù)。展望后續(xù)，隨著國內(nèi)調(diào)整防疫政策、經(jīng)濟(jì)逐漸重啟，通脹有回升的動(dòng)力，但在海外衰退風(fēng)險(xiǎn)不斷增高的背景下，估計(jì)難有大幅上行的壓力，也不構(gòu)成對(duì)貨幣政策寬松的制約。
　　配置方面，我們認(rèn)為：
　　穩(wěn)增長行業(yè)具備低位、低估值和高預(yù)期特征，維持看好地產(chǎn)及地產(chǎn)鏈、銀行、保險(xiǎn)。
　　消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要抓手，基本面保持向上的強(qiáng)預(yù)期，建議作為必配板塊，看好食品飲料、旅游出行和汽車板塊，關(guān)注豬肉板塊。
　　經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能方面，全年看好數(shù)字經(jīng)濟(jì)，建議關(guān)注高端制造、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、醫(yī)療器械、電力和風(fēng)儲(chǔ)。
　　23年1月關(guān)注標(biāo)的為：鵬輝能源(300438，買入)、愛美客(300896，買入)、興業(yè)銀行(601166，未評(píng)級(jí))、順豐控股(002352，未評(píng)級(jí))、斯達(dá)半導(dǎo)(603290，買入)、溫氏股份(300498，買入)、上聲電子(688533，買入)、盛德鑫泰(300881，買入)、老板電器(002508，買入)、歐科億(688308，未評(píng)級(jí))
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　一、宏觀經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期；
　　二、疫情恢復(fù)緩慢
　　三、政策推進(jìn)不及預(yù)期