>> 華泰證券-固定收益周報(bào)：信用債周度跟蹤-230102
| 上傳日期： |
2023/1/2 |
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| 1848KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張繼強(qiáng),文晨昕 |
| 下載權(quán)限： |
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市場(chǎng)回顧
2022年12月23日至2022年12月30日，利率債收益率多數(shù)上行，信用債收益率多數(shù)下行，信用利差多數(shù)下行。信用債發(fā)行規(guī)模下行，票面利率較高。二級(jí)成交中，活躍成交以中高等級(jí)、中短期、央企為主。截至12月30日，各行業(yè)利差環(huán)比前一周多數(shù)下行。從一級(jí)發(fā)行規(guī)模下行等角度看，最近一周信用債市場(chǎng)活躍度有所回落。
收益率曲線：利率債收益率多數(shù)上行，信用利差多數(shù)下行
2022年12月23日至2022年12月30日，利率債收益率多數(shù)上行，其中5Y中債國(guó)債上行幅度最大，為3.8BP。信用債收益率多數(shù)下行，2Y中短票與城投債下行幅度較大。信用利差多數(shù)下行，4Y中短票和城投債利差下行幅度較大。二永債利差多數(shù)上行，1Y二級(jí)資本債和永續(xù)債利差上行幅度較大。
一級(jí)發(fā)行：信用債發(fā)行規(guī)模下行，票面利率較高
上周，信用債一級(jí)發(fā)行規(guī)模下行，發(fā)債主體以AAA為主，發(fā)行利率較高。僅統(tǒng)計(jì)主要非金融企業(yè)信用債品種：超短融、短融、中票、企業(yè)債、公司債，統(tǒng)計(jì)到信用債發(fā)行99期，其中超短融57期、短融4期、中票20期、企業(yè)債6期、公司債12期，取消發(fā)行14期，發(fā)行規(guī)?？傆?jì)939.5億元。一級(jí)發(fā)行的票面利率較高，99期信用債中，49期票面利率高于4%，70期信用利差高于100BP。
二級(jí)成交：活躍成交主體以中高等級(jí)、中短期、央企為主
活躍成交主體以中高等級(jí)、中短期、央企為主。分類型來看，城投債成交量前二十主體評(píng)級(jí)以AAA、AA＋為主，成交量最大的省份是江蘇，成交期限多在1-3年；地產(chǎn)債成交量前二十的主體以AAA為主，其中地產(chǎn)債AAA總成交規(guī)模達(dá)到142.57億元，成交期限集中在1-3年；民企債成交量前二十主體評(píng)級(jí)多為AAA，其中民企債AAA總成交規(guī)模達(dá)到51.42億元，成交期限多在1-3年。
信用利差：行業(yè)利差中位數(shù)多數(shù)下行，計(jì)算機(jī)行業(yè)利差絕對(duì)水平較高
分行業(yè)看，2022年12月30日各等級(jí)利差中位數(shù)環(huán)比前一周多數(shù)下行，計(jì)算機(jī)行業(yè)絕對(duì)利差仍然維持較高水平。以AAA評(píng)級(jí)為例，31個(gè)行業(yè)中有27個(gè)行業(yè)的行業(yè)利差下行，其中輕工制造行業(yè)下行幅度最大為34BP。從AAA評(píng)級(jí)最新絕對(duì)水平看，31個(gè)行業(yè)中石油、有色、電力等17個(gè)行業(yè)，行業(yè)利差中位數(shù)在100BP以下；計(jì)算機(jī)行業(yè)利差中位數(shù)超過900BP，輕工制造行業(yè)利差中位數(shù)為357BP。
風(fēng)險(xiǎn)提示：數(shù)據(jù)口徑偏差、公開信息披露不全。
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