久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件：中國(guó)建筑22年1-11月實(shí)現(xiàn)新簽合同總額34271億元，同比+14%；其中房建/基建/房地產(chǎn)新簽訂單22341/8330/3484億元，同比+13%/+26%/-4%。22年11月，公司新簽訂單同比+14%，較11月-35pcts，其中房建/基建/地產(chǎn)單月訂單同比+11%/+19%/+15%。
　　點(diǎn)評(píng)：
　　基建訂單增速轉(zhuǎn)正，境外訂單延續(xù)高增長(zhǎng)：22年11月，公司建筑業(yè)務(wù)新簽合同額3560億元，同比+14%。分業(yè)務(wù)，房建業(yè)務(wù)新簽合同額2542億元，同比+11%；基建業(yè)務(wù)新簽合同額1004億元，同比+19%，較上月+22pcts?；ㄓ唵卧鲩L(zhǎng)提速或由于：1）受益于基建行業(yè)高景氣度；2）23年春節(jié)時(shí)間早于22年，企業(yè)簽訂單時(shí)間亦有提前。從區(qū)域來(lái)看，22年11月公司國(guó)內(nèi)外新簽訂單同比+11%/+180%，境外訂單連續(xù)兩個(gè)月保持翻倍以上增長(zhǎng)，或受益于基數(shù)較低。22年11月，公司房屋新開(kāi)工/竣工面積分別同比-23%/-11%，環(huán)比-35/+1pcts。
　　銷售金額保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，累計(jì)新增貨值穩(wěn)居行業(yè)榜首：2022年11月，公司地產(chǎn)業(yè)務(wù)合約銷售額同比+15%，連續(xù)四個(gè)月保持兩位數(shù)增長(zhǎng)。2022年1-11月，公司合約銷售面積同比-21%，其中單11月同比-24%，較10月環(huán)比-40pcts。22年11月，公司新購(gòu)置土地儲(chǔ)備面積45萬(wàn)平方米，同比-64%，較10月環(huán)比-147pcts，或受供地節(jié)奏影響。根據(jù)克而瑞22年1-11月房企新增土儲(chǔ)貨值百?gòu)?qiáng)榜單，中建系地產(chǎn)位居行業(yè)第一（中海地產(chǎn)+中建東孚+中建二局+中建智地）。21H2以來(lái)，公司逆勢(shì)加大拿地力度，截至22年11月，公司擁有土地儲(chǔ)備9129萬(wàn)平米，對(duì)應(yīng)21年銷售面積靜態(tài)去化周期約為4年，在手土儲(chǔ)充沛。房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)能出清背景下（高杠桿企業(yè)被動(dòng)退出），競(jìng)爭(zhēng)格局或?qū)⒊掷m(xù)優(yōu)化，疊加集中供地政策影響，土地資源或進(jìn)一步向資金實(shí)力優(yōu)秀的優(yōu)質(zhì)頭部房企集中。后續(xù)公司有望憑借其健康的財(cái)務(wù)狀況、頂級(jí)央企的信用渠道、低于同業(yè)的融資成本在行業(yè)景氣度底部實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)：中國(guó)建筑在建筑業(yè)、房地產(chǎn)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力無(wú)可撼動(dòng)，22年11月公司訂單保持較快增長(zhǎng)，或受益于公司業(yè)務(wù)多元化發(fā)展以及公司作為龍頭企業(yè)獲取訂單具有強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。地產(chǎn)業(yè)務(wù)方面，行業(yè)下行期公司拿地力度加大，或?qū)⒃谛袠I(yè)底部實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)擴(kuò)張。維持公司22-24年EPS預(yù)測(cè)1.45元、1.71元、2.01元?，F(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)公司22年動(dòng)態(tài)市盈率3.8x，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：房屋建設(shè)需求下滑風(fēng)險(xiǎn)，基建投資增速下滑風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)拿地價(jià)格過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)。