>> 招商證券-電影行業(yè)點評：影院供給側出清邏輯兌現(xiàn)，電影行業(yè)復蘇趨勢不可阻擋-230102
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
顧佳,謝笑妍 |
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事件：
截至2023年1月2日14：00，2023年元旦檔票房破5億?！栋⒎策_：水之道》票房超11億元。
評論：
1、影院供給側出清邏輯兌現(xiàn)，頭部院線公司將受益。
從影院數(shù)量來看，根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，2023年年初全國營業(yè)影院數(shù)量為10539家，較2022年的12500多家的數(shù)量同比下滑15.7%，2000余家影院在疫情等沖擊下出清。從銀幕數(shù)量來看，根據(jù)燈塔數(shù)據(jù)，全國銀幕數(shù)量于2023年首度迎來拐點，2023年相比2022年銀幕數(shù)量共減少8437塊，這也是國內銀幕數(shù)量首次出現(xiàn)下降。近年來由于票房增長低于銀幕數(shù)量增長速度，全年單銀幕票房收入從2010年的163萬元下滑至2021年的57萬元，這也一定程度上稀釋了院線公司的利潤。但隨著票房復蘇確定性增強疊加銀幕數(shù)量拐點來臨，單銀幕票房收入有望上行，對于頭部院線公司來說盈利能力有正向影響。
2、《流浪地球2》及《無名》等影片陸續(xù)定檔，春節(jié)檔影片儲備豐富。
截至2023年1月2日，《流浪地球2》《無名》《滿江紅》《熊出沒·伴我“熊芯”》陸續(xù)官宣定檔于春節(jié)檔上線，且我們預計近期或仍將有影片陸續(xù)定檔。截至2023年1月2日16：00，《流浪地球2》《滿江紅》《無名》想看人數(shù)分別為75.9萬人，31.8萬人，29.0萬人。隨著線下場景的復蘇，觀影人群逐步壯大，且此時影院營業(yè)率恢復至高峰，1月1日影院營業(yè)率100%，預計春節(jié)檔將延續(xù)《阿凡達：水之道》近期的強勁態(tài)勢。
3、《阿凡達：水之道》票房后繼有力，需求端恢復進行中。
隨著廣州市衛(wèi)健委宣布度過感染高峰期，各地有望陸續(xù)實現(xiàn)線下場景的進一步復蘇。從《阿凡達：水之道》的票房表現(xiàn)可知，在前兩周收到疫情傳播沖擊后票房借助元旦檔期再次回到單日過億水平，截至2023年1月2日16：00，上映16天的《阿凡達：水之道》累計票房破11億，優(yōu)質內容始終獲得需求方青睞。
4、引進片為供給端不可或缺部分，期待2023年增厚票房。
進口片是票房大盤尤其是非檔期票房的重要組成部分，燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)顯示，疫情前的2019年進口片票房占全年總票房的37.92%。近期，《航海王：紅發(fā)歌姬》、《穿靴子的貓2》和《阿凡達：水之道》已上映，有效緩解影片供給壓力，對于提振電影市場、促進線下活動場景復蘇均有裨益。展望海外大片儲備，《海王2》、《速度與激情10》、《驚奇隊長2》、《沙丘2》均將于2023年陸續(xù)上映，供給端持續(xù)修復。
5、困境反轉疊加疫后復蘇，電影行業(yè)復蘇趨勢不可阻擋，持續(xù)看好電影行業(yè)，關注行業(yè)優(yōu)質標的。
展望2023年，國內電影市場擁有《流浪地球2》《絕望主夫》《超能一家人》《無名》《深?！贰稘M江紅》等多部重點影片儲備，有望進一步助推行業(yè)復蘇。建議關注積極弘揚主旋律、探索創(chuàng)新性表達，手握《無名》等重磅影片的【博納影業(yè)】；中小成本類型片打法成熟，動畫電影《深海》弘揚中國美學的【光線傳媒】；享受進口片發(fā)行壁壘，深度切入全產業(yè)鏈運營的【中國電影】以及有望受益于終端影院復蘇的【分眾傳媒】【萬達電影】【橫店影視】【金逸影視】【幸福藍?！亢汀矩堁蹔蕵贰俊?br> 風險提示：疫情反復風險；政策變化風險等；電影上線節(jié)奏不及預期等。
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