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投資摘要：
　　每周一談：11月啤酒行業(yè)銷售數(shù)據(jù)跟蹤
　　整體上，啤酒行業(yè)11月增長勢頭良好，復(fù)蘇明顯。除蘭州黃河外，統(tǒng)計(jì)的啤酒企業(yè)在11月均實(shí)現(xiàn)2位數(shù)的銷售額增長，啤酒行業(yè)迎來強(qiáng)勁復(fù)蘇。分公司來看：
　　青島啤酒：延續(xù)較好態(tài)勢。刨除春節(jié)時(shí)間前后波動(dòng)的影響后，青啤在22年的每個(gè)月均能實(shí)現(xiàn)同比雙位數(shù)增長（除10月增速5.26%外），11月青啤線下商超+線上銷售額同比增18.4%，延續(xù)了較高的增速。
　　華潤啤酒：增速良好，略低于青啤。22年華潤啤酒的銷售額增速整體略低于青啤，但也保持了較好的增長。其中10、11月增速分別為5.42%、12.94%。
　　燕京啤酒：維持高增速，領(lǐng)跑啤酒行業(yè)。該公司是22年啤酒行業(yè)銷售額增速最高的公司，10月、11月燕京啤酒的增速分別為30%、36.91%，延續(xù)了公司較高的增速。
　　重慶啤酒：年內(nèi)有波動(dòng)，Q4可能企穩(wěn)。10月及11月，重啤的銷售額增速分別為2.78%和13.85%。
　　線下方面，重啤、燕京、珠江在11月均有較強(qiáng)表現(xiàn)，單月銷售額同比增速分別達(dá)到64.8%、45.1%和34.7%，11月單月表現(xiàn)出很強(qiáng)的反彈。此外，青啤在11月的商超銷售額同比+21.9%，1-11月同比增21.8%，表現(xiàn)良好。華潤在11月的商超銷售額同比增14.1%，增速略落后于青啤等主要對手。
　　從22年各月份的商超銷售額同比增速來看，燕京、青啤表現(xiàn)較好，在22年的多數(shù)月份均有較高的同比增速。重啤的業(yè)績在22年各月份間波動(dòng)較為明顯，11月出現(xiàn)顯著復(fù)蘇，拉動(dòng)累計(jì)業(yè)績增速回正。
　　看好啤酒行業(yè)在后疫情時(shí)代的強(qiáng)勁增長，重點(diǎn)關(guān)注重啤，同時(shí)建議適當(dāng)控制投資節(jié)奏。我們繼續(xù)看好啤酒行業(yè)在下一階段的增長，我們的信心主要來自于：短期看22年疫情下現(xiàn)飲場景沖擊造成的低基數(shù)效應(yīng)，或?qū)@著利好各公司23年的業(yè)績增速；中期看成本有可能下行利好行業(yè)利潤增厚，同時(shí)行業(yè)參與者逐步走出惡性競爭的困境將有利于行業(yè)共同提價(jià)；長期看啤酒行業(yè)高端化方興未艾，仍有較大的提升空間。同時(shí)，我們也提醒投資者關(guān)注Q4受疫情下的啤酒銷售，可能帶來的公司業(yè)績波動(dòng)。
　　市場回顧
　　最近一周食品飲料指數(shù)漲幅-0.79%，在申萬31個(gè)行業(yè)中排名第29，跑輸滬深300指數(shù)1.92pct，子行業(yè)中保健品（+3.79%）、零食（+3.25%）、烘焙食品（+1.83%）相對表現(xiàn)較好。
　　個(gè)股漲幅前5名：麥趣爾、桂發(fā)祥、黑芝麻、燕塘乳業(yè)、金達(dá)威
　　個(gè)股跌幅前5名：得利斯、水井坊、莫高股份、會(huì)稽山、金徽酒
　　投資策略
　　建議關(guān)注：1.建議在疫后修復(fù)過程中，在有較強(qiáng)反彈性賽道選擇基本面優(yōu)秀的公司，建議關(guān)注啤酒行業(yè)，建議重點(diǎn)關(guān)注重慶啤酒。2.建議關(guān)注低估值，有較大機(jī)會(huì)迎來業(yè)績反轉(zhuǎn)及估值修復(fù)的嬰配粉賽道等，重點(diǎn)關(guān)注中國飛鶴、伊利股份、涪陵榨菜。3.建議關(guān)注白酒行業(yè)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　食品質(zhì)量及食品安全風(fēng)險(xiǎn)、疫情影響有所反復(fù)、市場競爭加劇、原材料價(jià)格變動(dòng)等。