>> 中銀證券-交通運輸行業(yè)周報：短期雙節(jié)來臨油運市場貿(mào)易有所減少，民航國際線恢復迎重大政策利好-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 2920KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
中銀證券 |
| 評級： |
強于大市 |
作者： |
王靖添 |
| 行業(yè)名稱： |
交通運輸 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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航運方面，圣誕元旦雙節(jié)來臨，油運市場貿(mào)易需求相對疲軟，但展望明年，國內(nèi)原油進口需求相較今年較為樂觀，當前我國疫情政策調(diào)整有利于原油需求的增長，預計2023年下半年，中國燃油需求將會恢復，公路交通有望在2023年恢復正常，從而提振汽油和柴油需求。據(jù)船舶經(jīng)紀商Intermodal預計，2023年原油輪需求將上升6%，當前俄羅斯原油正流向運距更遠的東方，阿芙拉型油輪和蘇伊士型油輪將原油從波羅的海和北極運往中國和印度，我們認為后續(xù)運距拉長效應的逐步放大和中國國內(nèi)原油進口需求恢復或?qū)υ洼喰枨笮纬芍巍：娇辗矫妫?2月28日，民航局發(fā)布關(guān)于《恢復國際客運航班的若干措施》的通知，此次通知意味著自明年1月8日起，我國國門將基本放開，我們認為，國際出入境政策逐步恢復至疫情爆發(fā)前2019年的水平，預計國際客運供給將有序恢復至較高水平，2023年民航國內(nèi)和國際旅游運輸量亦將迎來反彈。同時在12月30日，多家OTA平臺發(fā)布消息，國內(nèi)機票燃油費將迎來一輪大幅下調(diào)。當前春運出行高峰臨近，我們認為燃油附加費的大幅下調(diào)，將進一步降低消費者的出行成本，吸引更多長線旅行者選擇搭乘民航客機出行，刺激市場需求復蘇。
核心觀點：
?、俣唐陔p節(jié)來臨市場貿(mào)易有所減少，明年原油輪需求仍相對樂觀。圣誕元旦雙節(jié)來臨油運市場貿(mào)易需求相對疲軟，據(jù)招商南油披露，12月21日-12月28日期間，MR成品油輪方面，東北亞市場下行，市場貿(mào)易減少，東南亞市場同樣走低，區(qū)域內(nèi)短線需求疲弱。同時據(jù)海關(guān)總署披露，11月原油進口量為4673.97萬噸，環(huán)比增長8.36%，同比增長11.84%，原油進口貿(mào)易出現(xiàn)明顯的改善。我們認為明年國內(nèi)原油進口需求相較今年較為樂觀，當前我國疫情政策調(diào)整有利于原油需求的增長，預計2023年下半年，中國燃油需求將會恢復；公路交通有望在2023年恢復正常，從而提振汽油和柴油需求。據(jù)船舶經(jīng)紀商Intermodal預計，2023年原油輪需求將上升6%，當前俄羅斯原油正流向運距更遠的東方，阿芙拉型油輪和蘇伊士型油輪將原油從波羅的海和北極運往中國和印度，展望明年，運距拉長效應的逐步放大和中國國內(nèi)原油進口需求恢復或?qū)υ洼喰枨笮纬芍?。②民航國際線恢復迎重大政策利好，國內(nèi)機票燃油費下調(diào)或刺激民航出行恢復。12月28日，民航局發(fā)布關(guān)于《恢復國際客運航班的若干措施》的通知。措施包括自明年1月8日起，不再實施國際客運航班‘五個一’和‘一國一策’調(diào)控措施，不再定義入境高風險航班，取消入境航班75%客座率限制等。我們認為，國際出入境政策逐步恢復至疫情爆發(fā)前2019年的水平，預計國際客運供給將有序恢復至較高水平，2023年民航國內(nèi)和國際旅游運輸量亦將迎來反彈。同時在12月30日，多家OTA平臺發(fā)布消息，國內(nèi)機票燃油費將迎來一輪大幅下調(diào)。自11月底以來，國內(nèi)旅游出行市場迎來多重政策利好。當前春運出行高峰臨近，我們認為燃油附加費的大幅下調(diào)，將進一步降低消費者的出行成本，吸引更多長線旅行者選擇搭乘民航客機出行，刺激市場需求復蘇。③前十一月全國快遞企業(yè)業(yè)務收入小幅增長，國內(nèi)快遞業(yè)務量連續(xù)八年居世界第一。據(jù)國家郵政局披露，1—11月，全國快遞服務企業(yè)業(yè)務收入累計完成9569.8億元，同比增長1.6%。與去年同期相比，東、中、西部地區(qū)快遞業(yè)務收入比重分別下降0.6個百分點、上升0.5個百分點和上升0.1個百分點。整體來看快遞業(yè)高速發(fā)展階段已過，未來快遞行業(yè)將進入平穩(wěn)發(fā)展階段，同時從今年前11月各地區(qū)快遞業(yè)務收入來看，中西部收入占比提升，東部地區(qū)收入占比下降，東部地區(qū)由于經(jīng)濟相對發(fā)達，快遞業(yè)務發(fā)展相對飽和，未來快遞行業(yè)進一步發(fā)展重點或?qū)⒃谥形鞑康牟糠纸?jīng)濟欠發(fā)達地區(qū)。快遞協(xié)會近期發(fā)布的《中國快遞業(yè)社會貢獻報告2021》顯示，中國快遞業(yè)務量已連續(xù)八年穩(wěn)居世界第一。2021年，快遞業(yè)支撐實物商品網(wǎng)上零售額10.8萬億元，占社會消費品零售總額的24.5%，帶動農(nóng)產(chǎn)品出村進城和工業(yè)品下鄉(xiāng)進村超1.85萬億元，支撐跨境商品流動額超過4400億元，快遞網(wǎng)點基本實現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)全覆蓋，2021年“快遞進村”比例超過80%。我們認為在2022年較為特殊的內(nèi)外部環(huán)境中，快遞物流維持了相對穩(wěn)定的增長，凸顯了行業(yè)較強的韌性。
行業(yè)高頻動態(tài)數(shù)據(jù)跟蹤：
①航空物流：12下旬貨運執(zhí)飛航班量環(huán)比下降，12月下旬至1月初期間運價平穩(wěn)。②航運港口：集運價格環(huán)比總體下降，成品油運價環(huán)比回落。③快遞物流：中國快遞業(yè)務量已連續(xù)八年穩(wěn)居世界第一，2021年“快遞進村”比例超過80%。④即時物流：國家發(fā)改委重點推進即時配送行業(yè)健康有序發(fā)展，2022年即時配送訂單預計超400億單。⑤航空出行：12月最后一周國際日均執(zhí)飛航班環(huán)比增長2.31%，同比大增108.49%。⑥公路鐵路：甘其毛都口岸煉焦煤短盤運費日均值達362，12月24日通車數(shù)達815車。⑦交通新業(yè)態(tài)：網(wǎng)約車監(jiān)管信息交互系統(tǒng)11月份共收到訂單信息5.08億單，環(huán)比下降11.4%。
投資建議：
建議積極布局跨境物流供應鏈賽道機會。重點推薦嘉友國際（603871.SH）、海晨股份（300873.SZ）、順豐控股（002352.SZ）
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