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投資要點(diǎn)
　　覆蓋范圍較廣，激勵力度較大。公司發(fā)布2022年A股員工持股計(jì)劃（草案）和2022年A股限制性股票激勵計(jì)劃（草案），兩個計(jì)劃擬授予限制性股票數(shù)量共計(jì)為4131.8萬股，約占總股本的3.03%。公司擬以每股6.64元的價格授予約626名激勵對象。我們認(rèn)為，公司本次員工持股計(jì)劃覆蓋范圍廣且激勵力度大。一方面，此次方案覆蓋高管、中層管理人員及核心骨干人員或高達(dá)626人，激勵對象中亦包含部分外籍人員，員工積極性調(diào)動范圍較為全面；另一方面，此次方案股總費(fèi)用預(yù)計(jì)為2.57億元，激勵力度相對較大，對員工積極性調(diào)動較為充分。
　　考核目標(biāo)穩(wěn)健，堅(jiān)定發(fā)展信心。本次員工持股計(jì)劃考核年度為2023-2025年三個會計(jì)年度，分為公司和個人兩個層面逐年考核。其中，公司層面觸發(fā)值為2023-2025年度凈利潤較2021年增長率分別為50%、69%、87%，目標(biāo)值為2023-2025年度凈利潤較2021年增長率分別為62%、86%、109%；個人層面要求完成個人績效考核。若達(dá)成觸發(fā)值解鎖條件，則公司2024年/2025年凈利潤同比增速為12.67%/10.65%；若達(dá)成目標(biāo)值解鎖條件，則公司2024年/2025年凈利潤同比增速為14.81%/12.37%。我們認(rèn)為公司該考核目標(biāo)穩(wěn)健，彰顯了公司未來發(fā)展的信心。
　　盈利預(yù)測與投資建議：公司多元化戰(zhàn)略穩(wěn)步推進(jìn)，空調(diào)主業(yè)維持穩(wěn)增，冰洗業(yè)務(wù)逐步復(fù)蘇，看好三電與海信協(xié)同加強(qiáng)。伴隨股權(quán)激勵落地，公司團(tuán)隊(duì)活力有望釋放。我們下調(diào)公司盈利預(yù)測，預(yù)計(jì)2022-2024年EPS為0.99/1.24 /1.51，12月30日收盤價對應(yīng)動態(tài)PE分別為13.24 /10.59/8.71，維持“買入”評級。
　　風(fēng)險提示：經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期、新業(yè)務(wù)增長不及預(yù)期、行業(yè)競爭加劇