>> 群益證券-揚農(nóng)化工(600486)限制性股票激勵計劃公布，彰顯企業(yè)發(fā)展信心-230103
| 上傳日期： |
2023/1/3 |
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| 581KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
費倩然 |
| 下載權限： |
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結(jié)論與建議：
事件：2022年12月30日，公司發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃草案。本次激勵計劃擬授予激勵對象限制性股票350.88萬股，占公司總股本的1.13%；首次授予282.88萬股，占公司總股本的0.91%。首次授予的激勵對象共計不超過228人，具體包括公司董事、高級管理人員，管理、技術關鍵崗位人員及其他業(yè)務骨干人員。本次激勵計劃限制性股票的首次授予價格為52.30元/股。點評：激勵計劃有助于綁定核心員工利益，激發(fā)員工積極性；同時還彰顯了公司的發(fā)展信心，有利于推動公司長期成長。公司是國內(nèi)農(nóng)藥龍頭企業(yè)，優(yōu)嘉四期和葫蘆島基地產(chǎn)能逐步釋放，后續(xù)成長空間大，維持“買進”評級。
首次公布激勵計劃，激發(fā)員工積極性：本次激勵計劃擬以52.30元/股的價格首次授予228名激勵對象282.88萬股。本次授予的限制性股票的限售期分別為自限制性股票登記完成之日起24/36/48個月。激勵計劃的業(yè)績要求以2021年為基準，2023-2025年的ROE分別不低于16.3%/16.3%/17.75%，且不低于28家對標企業(yè)75分位值水平；扣非歸母凈利潤的復合增長率分別不低于15%/15%/15%，且不低于28家對標企業(yè)75分位值水平；資產(chǎn)負債率分別不超過46.62%/46.61%/46.60%。這是公司上市以來首次推出激勵計劃，公司激勵體系的得到進一步完善，有助于提升員工的積極性。本次計劃激勵對象除公司董事高管外，還包括了技術關鍵崗位人員及其他業(yè)務骨干人員，進一步綁定公司骨干員工的利益，有效防止人才流失。
葫蘆島接力優(yōu)嘉四期，成長動力充足：公司優(yōu)嘉四期項目二期建設完成，預計2023年貢獻利潤。2022年12月2日，公司葫蘆島項目環(huán)評第一次公示，項目總投資規(guī)模達42.14億元，其中包含年產(chǎn)15650噸農(nóng)藥原藥及7200噸農(nóng)藥中間體。原藥包括：1500t/年咪草煙、200t/年甲氧咪草煙、100t/年甲基咪草煙、5000t/年烯草酮、250t/年烯禾啶、500t/年莎稗磷、100t/年啶菌惡唑、500t/年吡氟酰草胺、500t/年多效唑、3000t/年功夫菊酯、2500t/年氟唑菌酰羥胺、1500t/年雙酰胺類殺蟲劑；7000噸中間體包括：2000t/年一氯吡啶、2000t/年環(huán)己二酮、3000t/年三氮唑。葫蘆島項目接檔優(yōu)嘉，有望帶動公司下一輪成長。葫蘆島項目建成后，將成為公司北方地區(qū)生產(chǎn)基地，平衡公司南北布局，拓展公司發(fā)展空間。
盈利預測：考慮到疫情影響，我們下修盈利預測，預計公司2022/2023/2024年分別實現(xiàn)凈利潤18.10/20.14/23.23億元，yoy+48%/+11%+15%（前值19.39/21.69/23.70億元，yoy+58.66%/+11.87%/+9.28%），折合EPS為5.84/6.50/7.50元，目前A股股價對應的PE為18/16/14倍，維持“買進”評級。
風險提示：1、產(chǎn)品價格不及預期；2、新建項目投產(chǎn)不及預期等。
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