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本報(bào)告導(dǎo)讀：
　　公司發(fā)布股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，市場(chǎng)預(yù)期已久終落地，實(shí)現(xiàn)高管層面廣范圍覆蓋，利益深度綁定，長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制進(jìn)一步完善。
　　投資要點(diǎn)：
　　維持盈利預(yù)測(cè)及“增持”評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司22-24年歸母凈利潤(rùn)13.7/16.5/19.5億元,增速為41%/20%/18%，維持目標(biāo)價(jià)17.12元以及“增持”評(píng)級(jí)。
　　事件：1）針對(duì)中層及核心骨干的A股激勵(lì)計(jì)劃：擬授予2961.8萬(wàn)股限制性股票，約占公司股本總額的2.17%；授予價(jià)格為6.64元/股，激勵(lì)對(duì)象總?cè)藬?shù)為596人；2）針對(duì)核心高管的A股員工持股計(jì)劃：計(jì)劃涉及股票規(guī)模不超過(guò)1170萬(wàn)股（0.86%），受讓價(jià)格為6.64元/股，首次授予的總?cè)藬?shù)不超過(guò)30人，考核目標(biāo)為2023/24/25年較2021年歸母凈利潤(rùn)+62%/+86%/+109%（觸發(fā)值+50%/+69%/+87%）；3）回購(gòu)計(jì)劃：公司擬回購(gòu)不超過(guò)1.99億元且不低于0.99億元，用于本次員工持股，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)人民幣17元/股。
　　股權(quán)激勵(lì)終落地，雙重激勵(lì)推動(dòng)治理改善。公司本次發(fā)布雙重股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃，實(shí)現(xiàn)了高管層面廣范圍綁定，推動(dòng)治理改善。按照激勵(lì)要求，我們預(yù)計(jì)2023-2025年公司歸母增速將達(dá)到10.0%/16.8%/16.6%，行業(yè)橫向比較處于較高水平。
　　地產(chǎn)利好政策持續(xù)釋放，公司核心央空業(yè)務(wù)有望迎來(lái)好轉(zhuǎn)。近期地產(chǎn)刺激政策持續(xù)釋放，公司作為地產(chǎn)后周期代表，央空業(yè)務(wù)B端渠道占比較高，后續(xù)有望深度受益。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：原材料價(jià)格波動(dòng)、終端銷售恢復(fù)不及預(yù)期