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公司2022年業(yè)績同比高增長:
　　公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤16.8億元~20.0億元，同比增加10.2億元~13.4億元，同比+153%~+201%；預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤16.2億元~19.4億元，同比增加10.1億元~13.2億元，同比+163%~+215%。
　　產(chǎn)品力、品牌力與渠道力三重因素加持，2022業(yè)績同比快速增長：我們認(rèn)為公司2022年業(yè)績高增長的原因包括：（1）產(chǎn)品力提升，公司在消費(fèi)者深度洞察的基礎(chǔ)上，通過正向開發(fā)推出的新品廣受市場歡迎；（2）品牌力明顯提升，好產(chǎn)品、好服務(wù)加上多樣化的品牌推廣，營造了良好的用戶口碑；（3）渠道力的競爭優(yōu)勢凸顯，門店數(shù)量持續(xù)增長。公司主要產(chǎn)品市場需求旺盛，整體市場動銷良好，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步改善，同時(shí)公司全面提升運(yùn)營效率，經(jīng)營業(yè)績呈現(xiàn)加速增長的態(tài)勢。
　　可轉(zhuǎn)債申請獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，支撐營銷網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步升級：2022年12月28日，公司發(fā)布可轉(zhuǎn)換債券獲證監(jiān)會批準(zhǔn)，公開發(fā)行面值總額20億元可轉(zhuǎn)換公司債券，期限6年，扣除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金將投資于麗水愛瑪車業(yè)科技有限公司新能源智慧出行項(xiàng)目（一期）與愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司營銷網(wǎng)絡(luò)升級項(xiàng)目，分別將使用募集資金投入15億元與5億元。其中愛瑪科技集團(tuán)股份有限公司營銷網(wǎng)絡(luò)升級項(xiàng)目計(jì)劃在現(xiàn)有營銷渠道基礎(chǔ)上，在全國選擇消費(fèi)潛力較大的地區(qū)新建終端門店并對其進(jìn)行補(bǔ)貼。同時(shí)，公司未來三年在全國范圍內(nèi)規(guī)劃建設(shè)11463家經(jīng)銷商門店，公司渠道布局優(yōu)勢將進(jìn)一步擴(kuò)大。
　　投資建議：我們預(yù)計(jì)公司2022-2024年的歸母凈利潤為18.43、22.82、26.59億元，對應(yīng)EPS分別為3.2、4.0、4.6元，對應(yīng)PE分別為15.7、12.7、10.9倍，維持“增持”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：新產(chǎn)品銷售不及預(yù)期；行業(yè)競爭加劇風(fēng)險(xiǎn)；宏觀經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)。