>> 太平洋證券-固定收益周報2022年第49期：債市短期維持震蕩，市場交投仍低迷-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
大小： |
1556KB |
| 格式： |
pdf 共21頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
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作者： |
張河生 |
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二級市場：利率債小幅下調(diào)，權(quán)益、轉(zhuǎn)債均上漲
國債期貨小幅下調(diào)，現(xiàn)券收益率繼續(xù)調(diào)整，短端向下調(diào)整幅度更大，城投債收益率普遍下調(diào)，產(chǎn)業(yè)債收益率同樣小幅下調(diào)，信用利差收窄，信用債成交量小幅降低，A股縮量上漲，可轉(zhuǎn)債指數(shù)小幅上漲，個券漲多跌少。
一級市場：利率供給大幅下降，信用融資環(huán)境一般
利率債供給大幅下降，城投債凈融資額小幅提升，產(chǎn)業(yè)債凈融資額大幅下降，本周5只轉(zhuǎn)債發(fā)行，建議積極關(guān)注冠盛轉(zhuǎn)債，無轉(zhuǎn)債上市。
銀行間流動性寬松，央行本周凈投放9,750億元
本周銀行間市場流動性寬松，央行逆回購持續(xù)加碼維護(hù)年末流動性，本周連續(xù)五日資金凈投放，其中最大單日凈投放量達(dá)2,070億元，創(chuàng)近兩個月新高，本周在逆回購操作中共投放資金10,140億元，到期回籠390億元，綜合下來本周實(shí)現(xiàn)資金凈投放9,750億元。
信用利差處低位，轉(zhuǎn)債估值提高
利率債估值處于低位，中美利差小幅擴(kuò)大，各期限品種信用利差調(diào)整，股性標(biāo)的估值有所提高，債性標(biāo)的債底保護(hù)持平上周，平均到期收益率有所降低，低價券數(shù)量與占比較上周均減少。
后市展望：債市短期維持震蕩，市場交投仍低迷
利率債方面，本周10年期國債收益率圍繞2.84%波動。臨近年末，央行在公開市場投放資金力度較大，資金面方面流動性整體充裕對債市有所支撐。本周衛(wèi)健委宣布降低疫情防控等級并進(jìn)一步放寬政策，疫情政策逐漸明朗，市場關(guān)注焦點(diǎn)預(yù)計將回歸基本面，但目前經(jīng)濟(jì)基本面仍存在較大不確定性，預(yù)計后續(xù)短期債市將維持震蕩。而臨近年底受新冠疫情感染影響，市場交易量仍較為低迷。轉(zhuǎn)債方面，12月我們轉(zhuǎn)債推薦組合維持不變。
風(fēng)險提示
俄烏局勢升級超預(yù)期，海外流動性收緊對新興市場的影響。
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