>> 國信證券-宏觀經(jīng)濟宏觀周報：12月我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回落，1月有望開始向上修復-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 1370KB |
| 格式： |
pdf 共17頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
董德志,李智能 |
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核心觀點
12月我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回落，1月有望開始向上修復。12月我國經(jīng)濟景氣水平繼續(xù)回落，大規(guī)模疫情感染帶來的沖擊是主要原因。12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)、非制造業(yè)商務活動指數(shù)和綜合PMI產(chǎn)出指數(shù)分別為47.0%、41.6%和42.6%，較11月分別回落1.0、5.1、4.5個百分點。
參考美國和日本的經(jīng)驗，第一次大規(guī)模疫情感染帶來的沖擊持續(xù)時間約為兩個月，預計2023年1月疫情對中國的沖擊將逐漸進入尾聲，中國經(jīng)濟將開啟向上修復進程。
本周國信高頻宏觀擴散指數(shù)A維持負值，指數(shù)B繼續(xù)小幅回落，國內(nèi)經(jīng)濟景氣仍偏弱。從分項來看，本周房地產(chǎn)領域景氣向好，消費、投資領域景氣延續(xù)弱勢。
截止2022年12月30日，國信高頻宏觀擴散指數(shù)A為-0.1，指數(shù)B錄得106.8，指數(shù)C錄得-3.7%（-0.2pct.）。消費相關分項中，全鋼胎開工率、PTA產(chǎn)量較上周下降，景氣延續(xù)弱勢；投資相關分項中，焦化企業(yè)開工率較上周上升，螺紋鋼產(chǎn)量、水泥價格較上周下行，與上周三個分項中兩降一升持平，景氣亦偏弱；房地產(chǎn)相關分項中，30大中城市商品房成交面積、建材綜合指數(shù)均上升，景氣向好。
周度價格高頻跟蹤:
（（1）本周食品、非食品價格繼續(xù)下跌。2022年12月食品、非食品價格環(huán)比或均低于季節(jié)性水平。預計12月CPI食品環(huán)比約為-1.0%，CPI非食品環(huán)比約為-0.2%，CPI整體環(huán)比約為-0.3%，12月CPI同比或持平上月的1.6%。
?。?）11月中旬疫情防控政策明顯優(yōu)化，提升了市場對國內(nèi)中長期經(jīng)濟增長的信心，國內(nèi)流通領域生產(chǎn)資料價格跌幅大幅收窄；但接踵而至的感染人數(shù)快速上升短時間內(nèi)抑制了國內(nèi)經(jīng)濟增長，11月下旬國內(nèi)流通領域生產(chǎn)資料價格再次明顯下跌；經(jīng)濟走弱背景下，政府逆周期調節(jié)力度加大，12月以來政府相關投資增速或有所抬升，與此同時疫情減員帶來了供給沖擊，因此12月上旬、中旬國內(nèi)流通領域生產(chǎn)資料價格有所回升。預計12月國內(nèi)PPI環(huán)比維持正增長，在低基數(shù)影響下PPI同比或明顯回升至零附近。
風險提示：政策調整滯后，經(jīng)濟增速下滑。
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