>> 安信國際-美麗田園醫(yī)療健康(2373.HK)IPO點評：中國領先美容院-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 306KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
安信國際 |
| 評級： |
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作者： |
趙寧達,謝欣洳 |
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無限制-登錄即可下載 |
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公司概覽
根據(jù)招股說明書，美麗田園醫(yī)療健康（簡稱“公司”）是中國最大的傳統(tǒng)美容服務提供商和第四大的非外科手術(shù)類醫(yī)療美容服務提供商。
財務狀況方面，公司收入從2019年的14.05億元增至2021年的17.81億元，CAGR達12.6%；歸母凈利潤從2019年的1.40億元增至2021年的1.93億元，CAGR達17.4%。由于2022年新冠疫情反復且上海市實施嚴格封城措施，截至2022年6月30日，公司收入和歸母凈利潤分別為7.34億元和0.15億元，較2021年同期均有不同程度的下滑。
行業(yè)狀況及前景
美麗與健康管理服務市場包括傳統(tǒng)美容服務、醫(yī)療美容服務（外科手術(shù)類與非外科手術(shù)類醫(yī)療美容服務）、健康管理服務及其他。其中，中國傳統(tǒng)美容服務市場規(guī)模從2017年的3,451億元增至2021年的4,032億元，CAGR為4%。由于疫情反復，行業(yè)市場規(guī)模于2020年有小幅的下滑，但未來隨著疫情防控政策不斷優(yōu)化、居民人均收入提高，該市場將有望繼續(xù)增長，根據(jù)Frost & Sullivan測算，預計市場規(guī)模于2030年將達6,402億元。
準入壁壘：1、強大的品牌效應。2、難以擴大個性化服務的規(guī)模。3、資本不足。4、欠缺經(jīng)驗豐富的美療師。
優(yōu)勢與機遇
擁有多元化品牌組合的中國美麗與健康管理服務提供商。公司通過美麗田園、貝黎詩、秀可兒及研源等知名及廣受認可的品牌組合，提供全面的美麗與健康管理服務。目前公司在全國經(jīng)營177家直營店，其中84家位于一線城市，大多數(shù)位于黃金地段，擁有高客流量。
管理團隊行業(yè)經(jīng)驗豐富，獲股東大力支持。公司擁有一支富有遠見和豐富行業(yè)經(jīng)驗的管理團隊。在優(yōu)秀管理團隊帶領下，公司品牌價值及企業(yè)文化受客戶和員工認可。
持續(xù)創(chuàng)新業(yè)務模式，累積龐大的客戶群體。公司本主營傳統(tǒng)美容服務業(yè)務，自2011年起進軍醫(yī)療美容服務，打開第二條成長曲線，2018年開始建設亞健康評估及干預服務，成為未來增長的第三大支柱。2021年公司直營店服務7.7萬名活躍會員，同比增長12.5%，并建立起良好的客戶粘性。
弱項與風險
銷售不及預期；疫情反復；政策風險；醫(yī)療事故等突發(fā)事件風險；行業(yè)競爭加劇等。
發(fā)行所得款用途
約67.6%或261.7百萬港元將用于擴張及升級服務網(wǎng)絡；約10.2%或39.5百萬港元將用于進行戰(zhàn)略并購加盟店；約12.3%或47.6百萬港元將用于投資信息技術(shù)系統(tǒng)；約9.9%或38.4百萬港元將用于運營資金及其他一般企業(yè)用途。
基石投資者
公司基石投資者包括TruMed、貝泰妮、Juzi Holding及Harvest。
投資建議
美麗田園醫(yī)療健康是中國最大的傳統(tǒng)美容服務提供商和第四大的非外科手術(shù)類醫(yī)療美容服務提供商。根據(jù)上市市值測算，公司對應2021年PE約19倍。作為美容院第一股，具有稀缺性，綜合考慮市場情緒等因素，我們給予IPO專用評級“6.5”，建議申購。
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