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行情回顧：截止12月30日收盤，外盤COMEX黃金期貨主力月漲2.65%，報1830.1美元/盎司；COMEX白銀期貨主力月漲7.97%，報24.18美元/盎司；內(nèi)盤滬金主力12月30日下午收盤報410.72元/克，月漲1.13%；滬銀主力報5363元/千克，月漲8.96%。市場對于2023年美聯(lián)儲偏向鴿派的預期持續(xù)發(fā)酵，歐美股市普跌亦對避險情緒形成提振，貴金屬價格大幅反彈；月內(nèi)人民幣匯率偏弱震蕩，內(nèi)盤貴金屬價格整體表現(xiàn)強于外盤。
　　邏輯觀點：
　?。?）基本面看，歐元區(qū)12月制造業(yè)PMI終值錄得47.8，持平于前值及預期值。美國12月芝加哥PMI錄得44.9，略高于前值，2023年美國經(jīng)濟陷入衰退的可能性有所加大。
　?。?）就業(yè)面看，美國最新續(xù)請失業(yè)金人數(shù)錄得171萬人，為2022年2月以來新高。此前美國就業(yè)市場維持火熱，但進入2023年后此狀態(tài)或?qū)⒂兴まD(zhuǎn)。美聯(lián)儲12月議息會議公布的經(jīng)濟預測顯示，美聯(lián)儲預計2023年失業(yè)率將有所上升。
　?。?）消息面看，2023年美聯(lián)儲FOMC票委以鴿派傾向為主，若美國經(jīng)濟進一步回落、失業(yè)率出現(xiàn)上行跡象，美聯(lián)儲存在考慮鴿派轉(zhuǎn)向的可能性。
　?。?）資金面看，短線投機資金相對看好貴金屬價格表現(xiàn)，黃金ETF持倉止跌反彈。截至12月27日當周，COMEX黃金期貨頭寸投機性凈多頭頭寸增加14720手至50877手；COMEX白銀期貨投機性凈多頭頭寸增加13593手至28816手。SPDR黃金ETF持倉報917.64噸，月內(nèi)流入9.55噸；SLV白銀ETF持倉報14539.7噸，較上月流出353.56噸。
　　展望與建議：進入2023年后重點關(guān)注歐美等海外主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟衰退風險，以及全球金融環(huán)境收縮背后可能隱含的流動性緊缺風險。在美國通脹回落拐點確認、經(jīng)濟增長進一步放緩、衰退風險隱現(xiàn)的宏觀背景下，疊加貨幣政策邊際轉(zhuǎn)向開啟的政策環(huán)境，貴金屬價格或重獲支撐，建議滬金、滬銀此前多單繼續(xù)持有。
　　風險因素：全球金融市場出現(xiàn)流動性問題。