>> 安信證券-火星人(300894)發(fā)布激勵計劃，彰顯發(fā)展信心-230104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 910KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
安信證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
張立聰,李奕臻 |
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事件：火星人發(fā)布2023年限制性股票激勵計劃草案。根據(jù)公告，本次激勵計劃擬向激勵對象授予限制性股票450萬股，約占公司總股本1.11%。首次授予的激勵對象共計217人，包括董事、高級管理人員、中層管理人員及核心業(yè)務骨干，授予價格為12.93元/股。
推出股權激勵，彰顯發(fā)展信心：根據(jù)公告，火星人本次限制性股票業(yè)績考核目標為：1）2023年營業(yè)收入不低于29億元或凈利潤不低于4.5億元；2）2024年營業(yè)收入不低于35億元或凈利潤不低于5.5億元；3）2025年營業(yè)收入不低于42億元或凈利潤不低于6.8億元。若火星人達成2023~2025年每年的收入與業(yè)績考核目標，則公司同期收入與業(yè)績的復合增速分別為20%/23%。需要留意的是，此處的凈利潤是指剔除股份支付費用后的歸母凈利潤。我們認為，火星人擬定較快的收入與業(yè)績增速目標，體現(xiàn)出公司對未來發(fā)展的信心。從渠道來看，火星人現(xiàn)有近1500家經(jīng)銷商、約2000家經(jīng)銷門店，線下經(jīng)銷渠道經(jīng)營穩(wěn)健。公司也在積極布局下沉小店、工程渠道，取得一定銷售成果，這為達成激勵目標奠定基礎。從市占率來看，根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2022年1~11月，火星人集成灶銷量市占率為14.6%，同比+1.4pct，行業(yè)地位逐步提升。
集成灶行業(yè)成長性好于傳統(tǒng)煙機：根據(jù)產(chǎn)業(yè)在線，2022年1~11月，集成灶行業(yè)內銷量為248.5萬臺，占比同期油煙機內銷量19.5%，比例同比+2.8pct。我們認為，集成灶油煙吸凈率高、節(jié)省空間等優(yōu)點正逐步被消費者認可。
投資建議：火星人為行業(yè)領先企業(yè)，具有產(chǎn)品優(yōu)勢、渠道覆蓋廣泛。參考公司股權激勵目標，我們上調火星人2023年盈利預測?？紤]到股權激勵費用，我們預計，公司2022~2023年的EPS分別為0.76/1.13元，6個月目標價為31.64元，對應2023年28倍PE，維持買入-A評級。
風險提示：原材料價格大幅上漲，競爭格局惡化
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