>> 國泰君安-紡織服裝行業(yè)雙周報：線下消費正在復蘇，“跑贏大市”-230103
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
大小： |
1457KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國泰君安 |
| 評級： |
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作者： |
湯瀚森 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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重新開放的步伐已在加快。隨著近期中國新冠病毒感染病例激增，人們短期內(nèi)外出意愿有所降低，國內(nèi)零售銷售短期仍面臨壓力。然而，主要城市的感染率超出了我們之前的預期。隨著感染人數(shù)可能提前達到峰值，我們預計線下消費復蘇節(jié)奏將加快。政府近期宣布的一系列措施為2023年提振國內(nèi)消費指明了方向。隨著中國將在1月份取消幾乎所有相關疫情限制措施，我們預計2023年中國服裝零售銷售將迎來實質性復蘇。
Nike 2023財年第二季度業(yè)績超預期。Nike 2023財年第二季度收入同比增長27%至133.2億美元，歸母凈利錄得13.3億美元，同比基本持平，超市場預期。庫存同比增長43%至93.3億美元，環(huán)比下降3.5%。管理層在電話會議上提到，截至2022年11月底，其中國區(qū)的庫存狀況已恢復到健康水平。
我們預計2023年第二季度國內(nèi)紡織制造企業(yè)的訂單和產(chǎn)能利用率有望迎來拐點。盡管2022年下半年以來海外高庫存與高通脹的問題導致制造訂單持續(xù)低迷，但以上兩個問題正邊際緩解。
我們維持紡織服裝行業(yè)“跑贏大市”的評級。長期看，我們推薦庫存管理完善的運動服飾品牌。我們推薦李寧（02331 HK）、安踏體育（02020 HK）、特步（01368 HK）和滔搏（06110 HK）。
風險：1）全球疫情反復；2）全球通脹超預期；3）去庫存進度不及預期；4）原材料漲價。
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