>> 群益證券-保利發(fā)展(600048)定增計劃提升公司實力，投資和銷售均優(yōu)于行業(yè)，維持“買進(jìn)”評級-220104
| 上傳日期： |
2023/1/4 |
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| 627KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
群益證券 |
| 評級： |
買進(jìn) |
作者： |
沈嘉婕 |
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結(jié)論與建議：
公司發(fā)布公告，擬向不超過35名特定對象發(fā)行股票，募集資金總額不超過125億元。募得資金中的110億元將分別投入14個房地產(chǎn)開發(fā)項目，15億元將用于補(bǔ)充流動資金。
公司投資和銷售水平均優(yōu)于同業(yè)；定增有利于提升公司的資金儲備，進(jìn)一步擴(kuò)大投資規(guī)模。憑借資源優(yōu)勢和良好的運(yùn)營能力，公司在緩慢復(fù)蘇的市場中競爭力較強(qiáng)，有望進(jìn)一步提高市占率。我們預(yù)計公司2022、2023和2024年凈利潤分別為259億元、284億元和305億元，YOY分別為-5%、+9.4%和+7.6%，對應(yīng)EPS分別為2.17元、2.37元和2.55元，對應(yīng)目前A股PE分別為7.4倍、6.8倍和6.3倍，PB為1倍，維持“買進(jìn)”建議。
公司發(fā)布定增計劃，規(guī)模不超過125億元：公司擬向不超過35名特定對象發(fā)行股票，擬發(fā)行股數(shù)不超過81914萬股（即不超過發(fā)行前總股本的6.8%）。發(fā)行價格為不低于定價基準(zhǔn)日前20個交易日交易均價的80%和最近一期末經(jīng)審計的歸屬于母公司普通股股東的每股凈資產(chǎn)值的較高者。公告顯示，本次發(fā)行募集資金總額不超過125億元，其中實控人保利集團(tuán)擬以現(xiàn)金認(rèn)購的規(guī)模在1億元到10億元區(qū)間內(nèi)。募得資金中的110億元將分別投入14個房地產(chǎn)開發(fā)項目，15億元將用于補(bǔ)充流動資金。擬投資的14個項目的預(yù)計銷售總額為627.67億元，凈利潤率區(qū)間介于6.73%~10%
此次公司積極抓住證監(jiān)會開放再融資的窗口期，通過定增進(jìn)一步降低公司的資金成本，提升公司的盈利能力和抗風(fēng)險能力。充分的資金儲備有助于公司在未來市場復(fù)蘇過程中占得先機(jī)，提升市占率。
公司拿地金額領(lǐng)先，銷售明顯優(yōu)于行業(yè)：根據(jù)中指院統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2022年公司全年權(quán)益拿地金額為734億元，同比下降42%，拿地金額位列行業(yè)第三。2022年TOP100企業(yè)拿地總額同比下降49%，公司投資力度強(qiáng)于行業(yè)平均水平，體現(xiàn)了公司更強(qiáng)的融資能力。公司全年權(quán)益銷售額為2994.8億元，同比下降17.6%，而TOP100房企銷售總額同比下降41%，公司表現(xiàn)明顯優(yōu)于行業(yè)。
盈利預(yù)測與投資建議：我們預(yù)計公司2022、2023和2024年凈利潤分別為259億元、284億元和305億元，YOY分別為-5%、+9.4%和+7.6%，對應(yīng)EPS分別為2.17元、2.37元和2.55元，對應(yīng)目前A股PE分別為7.4倍、6.8倍和6.3倍，PB為1倍，維持“買進(jìn)”建議。
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