>> 華西證券-2023年風(fēng)電行業(yè)策略報告：海內(nèi)外迎來需求共振，風(fēng)電裝機增長可期-230104
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
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| 2782KB |
| 格式： |
pdf 共32頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
楊睿 |
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報告摘要：
本篇報告基于以下3個問題，自上而下對風(fēng)電行業(yè)進行分析，并梳理出板塊后續(xù)投資機會：
變革：當前風(fēng)電行業(yè)發(fā)生了什么變化？
需求：如何看待未來風(fēng)電需求？
機遇：應(yīng)當看好哪些細分賽道？
變革：擺脫周期性特征+大型化驅(qū)動降本，風(fēng)電行業(yè)進入成長新階段
1）平價背景下，補貼刺激+消納受限兩項核心擾動因素消除，風(fēng)電新增裝機量有望擺脫周期性波動特點；2）大型化趨勢下，經(jīng)濟性將驅(qū)動行業(yè)進入內(nèi)生性成長的新階段。雙重變革之下招標量先行，2022年風(fēng)電主機招標規(guī)模高速增長，根據(jù)我們不完全統(tǒng)計，截至12月31日，2022年風(fēng)電主機招標規(guī)模累計達到95.35GW（不含集中采購以及招標框架），明顯超21年全年水平，有力支撐后續(xù)裝機需求。
需求：裝機規(guī)劃持續(xù)擴容，海內(nèi)外風(fēng)電迎來需求共振
通過梳理風(fēng)電行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀，我們將全球風(fēng)電需求分為國內(nèi)以及海外進行探討：
1）國內(nèi)需求層面：大基地以及分散式風(fēng)電項目推動陸上風(fēng)電裝機規(guī)模增長；海上風(fēng)電尚未實現(xiàn)全面平價，但省補及地方規(guī)劃支撐海上風(fēng)電進一步發(fā)展。我們預(yù)計2023年國內(nèi)風(fēng)電裝機量有望達到70-75GW，其中陸上風(fēng)電新增裝機規(guī)模60-65GW，海上風(fēng)電裝機規(guī)模10-12GW。
2）海外需求層面：海上風(fēng)電在實現(xiàn)全球能源轉(zhuǎn)型過程中扮演重要角色，各國/各地區(qū)紛紛出臺海上風(fēng)電裝機目標。歐盟委員會發(fā)布《歐盟海上可再生能源戰(zhàn)略》，建議至2030年將歐洲的海上風(fēng)電容量從目前的12GW增加到至少60GW，到2050年增加到300GW；2022年，在更新版的《海上風(fēng)電戰(zhàn)略》中，美國能源部提出2030年及2050年分別實現(xiàn)30GW、110GW海上風(fēng)電裝機；亞洲地區(qū)的韓國、日本、菲律賓均出臺了海上風(fēng)電裝機目標。
機遇：把握“海上”+“海外”的投資主線，看好抗通縮、國產(chǎn)替代以及盈利修復(fù)環(huán)節(jié)
我們認為，國內(nèi)陸上+海上風(fēng)電市場孕育著廣闊的發(fā)展空間，同時海外風(fēng)電需求擴容給予國內(nèi)優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海契機，后續(xù)應(yīng)把握“海上”+“海外”投資主線，并建議關(guān)注以下四個投資環(huán)節(jié)：
1）看好抗通縮的管樁以及海纜環(huán)節(jié)
2）看好國產(chǎn)替代以及新技術(shù)應(yīng)用的軸承環(huán)節(jié)
3）關(guān)注盈利有望修復(fù)的鑄鍛件以及葉片環(huán)節(jié)
4）關(guān)注價格有望企穩(wěn)以及出海突破的主機環(huán)節(jié)
風(fēng)險提示
新能源裝機、限電改善不達預(yù)期；產(chǎn)品價格大幅下降風(fēng)險；疫情發(fā)展超預(yù)期風(fēng)險。
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