>> 湘財證券-中藥行業(yè)周報：中藥科學(xué)監(jiān)管措施發(fā)布，聚焦全產(chǎn)業(yè)鏈助力傳承創(chuàng)新-230105
| 上傳日期： |
2023/1/6 |
大?。?/td>
| 586KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
許雯 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心要點：
上周中藥Ⅱ下跌2.69%，跌幅居各子板塊之首
上周醫(yī)藥生物報收9069.94點，上漲0.98%；中藥Ⅱ報收7169.8點，下跌2.69%；化學(xué)制藥報收10446.57點，上漲0.63%；生物制品報收8777.6點，上漲2.11%；醫(yī)藥商業(yè)報收6379.62點，上漲0.58%；醫(yī)療器械報收7846.83點，下跌0.5%；醫(yī)療服務(wù)報收8612.21點，上漲5.52%。疫后復(fù)蘇明顯的醫(yī)療服務(wù)板塊漲幅最大，中藥板塊跌幅最大。我們認(rèn)為中藥板塊的下跌主要是階段性獲利回吐，是前期疫情防控措施調(diào)整之后，部分抗疫相關(guān)中藥需求快速擴容之后的回調(diào)，中藥板塊基本面未發(fā)生改變。
從公司表現(xiàn)來看，表現(xiàn)居前的公司有：葵花藥業(yè)、太極集團、壽仙谷、佐力藥業(yè)、ST目藥；表現(xiàn)靠后的公司有：眾生藥業(yè)、上海凱寶、以嶺藥業(yè)、精華制藥、隴神戎發(fā)。
中藥PE(ttm)21.69X，PB(lf)2.69X，估值低于近十年歷史中樞
上周中藥板塊PE為21.69X，近一年P(guān)E最大值為38.81X，最小值為17.27X；當(dāng)前PB為2.69X，近一年P(guān)B最大值為3.56X，最小值為2.22X。中藥行業(yè)估值低于近十年歷史中樞，中藥板塊相對滬深300估值溢價率為91.61%。
部分中藥材市場需求回升，拉動價格指數(shù)小幅走高
上周中藥材價格總指數(shù)為243.44點，較前一周上漲2.7個百分點，從十二個中藥材大類看，呈現(xiàn)出9漲3跌。目前臨近年末，滋補類和調(diào)料類藥材需求增加，疫情相關(guān)藥材需要依舊保持高位。預(yù)計后期價格指數(shù)有望繼續(xù)小幅走高。
中藥科學(xué)監(jiān)管措施發(fā)布，聚焦全產(chǎn)業(yè)鏈，助力行業(yè)傳承創(chuàng)新
1月4日國家藥監(jiān)局發(fā)布《關(guān)于進一步加強中藥科學(xué)監(jiān)管促進中藥傳承創(chuàng)新發(fā)展的若干措施》，進一步全面加強中藥全產(chǎn)業(yè)鏈質(zhì)量管理、全過程審評審批加速、全生命周期產(chǎn)品服務(wù)、全球化監(jiān)管合作以及全方位監(jiān)管科學(xué)創(chuàng)新?！洞胧窂募訌娭兴幉馁|(zhì)量管理、強化中藥飲片、中藥配方顆粒監(jiān)管、優(yōu)化醫(yī)療機構(gòu)中藥制劑管理、完善中藥審評審批機制、重視中藥上市后管理、提升中藥標(biāo)準(zhǔn)管理水平、加大中藥安全監(jiān)管力度、推進中藥監(jiān)管全球化合作等九個方面提出了35條措施要求。在中藥評價體系及中藥創(chuàng)新方面，推進注冊“末端”加速變?yōu)橄颉扒岸恕毖由斓娜碳铀?，加快推進中醫(yī)藥理論、人用經(jīng)驗、臨床試驗“三結(jié)合”審評證據(jù)體系建設(shè)，建立完善以臨床價值為導(dǎo)向的多元化中藥評價技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)和臨床療效評價方法，推動中藥創(chuàng)新和審評審批的加速。在中藥飲片和配方顆粒的監(jiān)管方面，強化審批管理，推動機理研究，健全評價體系。在全球化合作方面，支持中藥開展國際注冊，推動中藥走出去?？傮w而言，《措施》聚焦中藥全產(chǎn)業(yè)鏈，有助于中藥傳承創(chuàng)新的進一步推進。
投資策略：關(guān)注三大投資主線
2023年，中藥行業(yè)投資價值不變，“政策利好＋業(yè)績走出低點＋估值低位”共同構(gòu)建的中藥行業(yè)投資機會，我們維持行業(yè)“增持”評級。2023年中藥行業(yè)在不變中也蘊藏著變化。變化之一：即傳承創(chuàng)新的聚焦點更加細(xì)化。
政策對于中藥傳承創(chuàng)新的力度在不斷加大，但與此同時，各項配套指導(dǎo)意見也在不斷細(xì)化。政策在鼓勵中藥創(chuàng)新、加快審評審批的同時，進一步聚焦中藥質(zhì)量、臨床安全性及有效性，并為中藥創(chuàng)新指明了研發(fā)模式和創(chuàng)新路徑，使得中藥創(chuàng)新更加順暢。變化之二：即集采擴面?？傮w而言，中成藥集采較為溫和，獨家品種價格降幅更小，優(yōu)勢更為明顯。此外，中藥飲片聯(lián)采已啟動，總體思路以“保質(zhì)、提級、穩(wěn)供”為主要思路，實行質(zhì)量先行，加大道地中藥材跨區(qū)域的推廣力度。變化之三：即基藥目錄調(diào)整在即?；幠夸浐歪t(yī)保目錄中，中成藥的持續(xù)擴容為中成藥醫(yī)院端的放量帶來更大空間。變化之四：即新冠防控措施調(diào)整之后的中藥機會。圍繞中藥行業(yè)變與不變，建議關(guān)注三大主線。
主線一：傳承創(chuàng)新線，關(guān)注創(chuàng)新中藥和品牌中藥。
主線二：集采雙目錄驅(qū)動線，關(guān)注獨家品種和OTC品種。
主線三：抗疫線，關(guān)注疫情防控新階段的抗疫相關(guān)中藥品種。
風(fēng)險提示
?。?）行業(yè)政策趨嚴(yán)；
?。?）行業(yè)及上市公司業(yè)績波動風(fēng)險。
|
|
