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核心觀點(diǎn)：市場(chǎng)數(shù)據(jù)方面，12月PMI指數(shù)大幅下降，周五公布12月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場(chǎng)仍然偏緊，但其中薪資增長(zhǎng)放緩意味著服務(wù)通脹上行壓力有所減弱，市場(chǎng)解讀美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的必要性降低。國內(nèi)央行三年未購黃金之后，連續(xù)兩個(gè)月增持黃金，共增持200萬盎司，目前中國黃金儲(chǔ)量為6464萬盎司。工業(yè)金屬方面，國內(nèi)銅鋁節(jié)后庫存激增，受國外通脹壓力和國內(nèi)市場(chǎng)氛圍冷清影響，預(yù)計(jì)價(jià)格持續(xù)走弱。能源金屬方面，市場(chǎng)需求持續(xù)疲軟，價(jià)格缺乏回彈潛力。
　　貴金屬：黃金-加息放緩預(yù)期升溫，央行增持黃金。美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要整體偏向鷹派。市場(chǎng)數(shù)據(jù)方面，美國12月ISM制造業(yè)和非制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)公布，兩者均低于50%。周四周五的ADP及非農(nóng)數(shù)據(jù)顯示，美國就業(yè)市場(chǎng)仍然偏緊，但非農(nóng)數(shù)據(jù)中薪資增長(zhǎng)放緩意味著服務(wù)通脹上行壓力有所減弱，市場(chǎng)解讀美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的必要性降低。加息放緩的基調(diào)疊加對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期不斷升溫的擔(dān)憂情緒，使擁有相對(duì)更穩(wěn)定避險(xiǎn)屬性的黃金資產(chǎn)走強(qiáng)。國內(nèi)方面，央行三年未購黃金之后，連續(xù)兩個(gè)月增持黃金，共增持200萬盎司，目前中國黃金儲(chǔ)量為6464萬盎司。
　　工業(yè)金屬：銅-國外通脹壓力疊加國內(nèi)慘淡需求，預(yù)計(jì)后續(xù)將延續(xù)弱勢(shì)。本周銅價(jià)整體呈下行趨勢(shì)，年末國內(nèi)庫存均出現(xiàn)明顯累庫且有增加預(yù)期，對(duì)銅價(jià)支撐作用減弱；周三美股及油價(jià)雙雙下挫，受累于需求數(shù)據(jù)疲軟、經(jīng)濟(jì)前景黯淡和美元走強(qiáng)，銅價(jià)高位回落；周四美聯(lián)儲(chǔ)12月會(huì)議紀(jì)要偏鷹，控通脹決心未見松動(dòng)。海外通脹預(yù)期面臨壓力，對(duì)銅價(jià)形成壓制，而國內(nèi)需求前景令人擔(dān)憂，加之累庫預(yù)期較濃，現(xiàn)貨支撐減弱，銅價(jià)大幅下跌。鋁-節(jié)后庫存激增，鋁價(jià)大幅回落。本周氧化鋁實(shí)際產(chǎn)量稍有增加，但山西、河南以及貴州部分氧化鋁廠未能如期提產(chǎn)。電解鋁行業(yè)減復(fù)產(chǎn)并存，供應(yīng)較上周有所減少。需求方面，本周恰逢元旦節(jié)，下游加工企業(yè)不同程度減產(chǎn)放假。部分地區(qū)限電以及下游進(jìn)入淡季需求不佳，部分加工企業(yè)已經(jīng)提前開始減產(chǎn)放假，并且復(fù)產(chǎn)時(shí)間不定，鋁棒以及鋁板開工率大幅下滑。庫存方面，本周LME鋁庫存較上周繼續(xù)減少，周降2.18萬噸左右。中國鋁錠社會(huì)庫存本周大幅累庫，目前鋁錠社會(huì)庫存在57.60萬噸左右。臨近春節(jié)，物流運(yùn)輸?shù)确矫鎺淼挠绊懟驅(qū)?dǎo)致市場(chǎng)現(xiàn)貨成交量偏少，較為冷清的市場(chǎng)氛圍仍將延續(xù)。
　　能源金屬：鋰-市場(chǎng)需求疲軟，價(jià)格持續(xù)走弱。本周碳酸鋰及氫氧化鋰成交價(jià)格向下調(diào)整。由于低溫天氣和企業(yè)自身生產(chǎn)規(guī)劃，出貨量減少，供應(yīng)緊張難以緩解。雖供應(yīng)量不足，但受新能源補(bǔ)貼退坡影響，下游需求進(jìn)一步放緩，市場(chǎng)出貨緩慢，鋰鹽、正極廠家艱難維持，暫無利好因素支撐，價(jià)格持續(xù)走低。鈷-需求慘淡，鈷市持續(xù)低迷。本周鈷價(jià)下跌，鈷市行情弱勢(shì)運(yùn)行，當(dāng)前下游需求慘淡，市場(chǎng)交投氛圍整體偏弱，企業(yè)采買情緒不高，多觀望市場(chǎng)，剛需補(bǔ)貨為主，買賣雙方僵持，近期成單有限。因此整體心態(tài)繼續(xù)謹(jǐn)慎，市況維持清淡狀態(tài)，價(jià)格延續(xù)偏弱運(yùn)行，實(shí)際商談價(jià)格持續(xù)回落。
　　相關(guān)標(biāo)的：貴金屬—赤峰黃金、銀泰黃金；工業(yè)金屬—紫金礦業(yè)、天山鋁業(yè)、云鋁股份；金屬加工—海亮股份、博威合金、博遷新材；
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：下游復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；國內(nèi)房地產(chǎn)需求不振的風(fēng)險(xiǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)加息幅度超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；新能源汽車增速不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)。