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產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下跌，光伏發(fā)電經(jīng)濟(jì)性進(jìn)一步凸顯，全球光伏需求有望充分釋放；產(chǎn)業(yè)鏈利潤迎來再分配，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中下游與電站儲(chǔ)能環(huán)節(jié)；光伏新技術(shù)進(jìn)展積極，有望打開新空間，創(chuàng)造新格局；維持行業(yè)強(qiáng)于大市評(píng)級(jí)。
　　支撐評(píng)級(jí)的要點(diǎn)
　　產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下行，全球光伏需求有望充分釋放：根據(jù)PVInfoLink數(shù)據(jù)，本周硅料均價(jià)由上周240元/kg下跌至190元/kg，周環(huán)比跌幅為20.8%；182mm硅片、電池片、雙玻組件價(jià)格環(huán)比分別下降21.2%、15.8%、3.4%至3.9元/片、0.8元/W、1.85元/W。我們認(rèn)為，上游原材料供給持續(xù)增加、需求階段性減弱是產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下行的主要原因。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格快速下降，全球光伏地面電站IRR將顯著提升，光伏發(fā)電的經(jīng)濟(jì)性將進(jìn)一步凸顯，全球光伏需求有望充分釋放。我們預(yù)計(jì)2023-2024年全球光伏裝機(jī)需求分別約340GW、450GW，同比增速分別約42%、32%，其中國內(nèi)需求分別為130GW、170GW，同比增速分別為44%、31%。
　　產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望迎來再分配，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈中下游與電站儲(chǔ)能環(huán)節(jié)：產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格加速下降，產(chǎn)業(yè)鏈利潤或迎來再分配，供需關(guān)系與競爭格局為關(guān)鍵因素。分環(huán)節(jié)來看：硅片環(huán)節(jié)有望受益于23年石英砂緊缺，石英砂供給彈性不改緊缺現(xiàn)實(shí)，保供差異造成成本差距，保供較優(yōu)的企業(yè)有望提高市占率并形成價(jià)格與成本優(yōu)勢(shì)。且在階段性需求改善的時(shí)期，硅片環(huán)節(jié)盈利有望受益于石英緊缺而修復(fù)；2023年電池片環(huán)節(jié)或因技術(shù)路線不確定造成擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏的變化，整體供需或?qū)㈦A段性偏緊，需要關(guān)注新技術(shù)擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏。此外，相對(duì)其他環(huán)節(jié)，2023年電池片環(huán)節(jié)產(chǎn)能相對(duì)較短，庫存壓力相對(duì)較小，有望獲取相對(duì)較多的產(chǎn)業(yè)鏈利潤分配；組件環(huán)節(jié)加工利潤有望修復(fù)，價(jià)格回落幅度或小于上游價(jià)格跌幅，且受益于高經(jīng)濟(jì)性需求主力，布局全球的一線組件企業(yè)競爭優(yōu)勢(shì)有望加強(qiáng)；組件輔材環(huán)節(jié)有望實(shí)現(xiàn)量增利穩(wěn)，關(guān)注格局改善環(huán)節(jié)；光伏EPC盈利有望修復(fù)，電站盈利有望受益于需求放量；硅料降價(jià)后，光伏配儲(chǔ)整體成本有望降低，經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步提高，儲(chǔ)能需求有望進(jìn)一步釋放。
　　光伏新技術(shù)有望打開新空間，創(chuàng)造新格局：年初至今，TOPCon電池技術(shù)效率不斷提升，產(chǎn)業(yè)化穩(wěn)步推進(jìn)，晶科能源TOPCon電池量產(chǎn)效率已達(dá)到25%以上；HJT降本提效進(jìn)展積極，轉(zhuǎn)換效率達(dá)26.81%，創(chuàng)造全球硅基太陽能電池效率最高紀(jì)錄。非硅成本顯著下降，“三減一增”助推HJT降本提效，經(jīng)濟(jì)性拐點(diǎn)臨近；HPBC量產(chǎn)取得實(shí)質(zhì)突破，IBC有望成為平臺(tái)型技術(shù)，TBC與HBC有望加速落地。我們認(rèn)為，隨著產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格回落，產(chǎn)品價(jià)格競爭或趨于激烈，光伏新技術(shù)有望為光伏組件帶來新的附加值，從而創(chuàng)造新空間、新格局。
　　投資建議
　　建議優(yōu)先布局在制造業(yè)產(chǎn)能釋放過程中業(yè)績有望保持較快增長的一體化組件、電池片、供給緊張環(huán)節(jié)、組件輔材、光伏新技術(shù)、逆變器、電站儲(chǔ)能等環(huán)節(jié)，推薦晶澳科技、天合光能、晶科能源、隆基綠能、鈞達(dá)股份、陽光電源、錦浪科技、固德威、聯(lián)泓新科、石英股份、海優(yōu)新材、福斯特、宇邦新材、通威股份、邁為股份、林洋能源、金博股份等；建議關(guān)注新風(fēng)光、東方日升、聆達(dá)股份、TCL中環(huán)、盛弘股份、科士達(dá)、德業(yè)股份、禾邁股份、昱能科技、派能科技、芯碁微裝、聚和材料、通靈股份、橫店東磁、天宜上佳、億晶光電、鑫鉑股份、鹿山新材等。
　　評(píng)級(jí)面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)
　　原材料價(jià)格出現(xiàn)不利波動(dòng)；國際貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)；新技術(shù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；新冠疫情影響超預(yù)期；新能源政策風(fēng)險(xiǎn)；消納風(fēng)險(xiǎn)。